默克公司Gardasil疫苗销售挑战 - 公司第二大产品Gardasil疫苗在2025年销售额同比骤降39%至52亿美元 增长自2024年开始放缓[1] - 销售额下滑主要由于中国市场需求疲软及经济放缓导致商业化合作伙伴智飞生物的渠道库存水平高于正常 公司已决定暂停在中国发货以消化库存[2] - 日本市场对疫苗需求同样降低 预计2026年销售不会改善[2] 第一季度销售预期与业绩 - Gardasil第一季度销售额预计因中国和日本需求疲软而下降 Zacks一致预期为11.8亿美元[3] - 公司可能公布疲弱的Gardasil第一季度销售数据 因中国库存问题和日本需求持续存在[9] 公司其他疫苗产品表现 - 除Gardasil外 公司其他疫苗如ProQuad、M-M-R II、Varivax、RotaTeq和Pneumovax 23在2025年销售额也出现下降[4] - 新疫苗Capvaxive在第一季度销售额可能环比改善 受需求增长支持[5][9] 呼吸道合胞病毒产品与竞争格局 - 公司新RSV抗体Enflonsia于2025年6月在美国获批 本月早些时候在欧洲获批[5] - Enflonsia在2025年第四季度销售额为2100万美元 环比下降 原因为婴儿免疫接种率低于预期及市场库存水平高 第一季度表现受关注[6][9] - Enflonsia面临来自阿斯利康/赛诺菲RSV抗体Beyfortus的竞争 后者第一季度销售额为2.84亿欧元 同比增长2.8%[6][7] - RSV预防领域还包括已获批的疫苗 如辉瑞的Abrysvo、葛兰素史克的Arexvy和Moderna的mRESVIA[7] 公司股价表现与估值 - 年初至今公司股价上涨8.9% 同期行业指数下跌5.4% 表现亦优于板块和标普500指数[8] - 从估值角度看 公司交易价格较行业存在溢价 基于市盈率 公司股票当前远期市盈率为17.69倍 高于行业的16.62倍 也高于其5年均值12.68倍[11] - 过去60天内 公司2026年每股收益Zacks一致预期从5.18美元下调至4.93美元 2027年预期从9.98美元下调至9.91美元[12]