文章核心观点 - 作者认为Meta Platforms (META) 当前股价表现与强劲的基本面脱节，是重要的买入机会，并持续增持[1][3] - 核心论据基于公司加速的营收增长、强大的现金生成能力以及不断拓宽的人工智能护城河[3][4][6][9] 财务表现与增长 - 2025年全年营收达到2009.7亿美元，同比增长22.17%，第四季度营收598.9亿美元，同比增长23.78%，增长持续加速[4] - 第四季度广告收入达581.3亿美元，同比增长24%，增长由广告展示量增长18%和每条广告平均价格增长6%共同驱动[4] - 第四季度每股收益为8.88美元，超出市场一致预期8.22美元达8.03%，在过去8个季度中有7个季度盈利超出预期[5] - 2025年运营现金流达1158亿美元，同比增长26.8%，在资本支出大幅增加87%后，仍产生435.9亿美元的自由现金流[6] - 应用家族单季度运营收入达307.7亿美元，公司2025年通过股票回购和股息向股东返还了262.6亿美元和53.2亿美元[7] - 尽管进行大规模基础设施投资，管理层仍指引2026年运营利润将超过2025年水平[7] 用户规模与运营效率 - 应用家族日活跃用户数达35.8亿，同比增长7%[5] - 自2025年初以来，工程师人均产出提升了30%[9] - 2025年运营利润率达到41%，同时资本支出已在快速增加[10] 人工智能与未来投资 - 公司正进行大规模人工智能和基础设施扩张，2026年资本支出计划在1150亿至1350亿美元之间[1][6] - Meta AI的月活跃用户已超过约10亿，去年智能眼镜销量增长超过两倍[9] - 管理层认为人工智能发展正在加速，并预计2026年将在多个前沿领域进一步加速[9] - 公司致力于利用自有现金流推进“为全球人民实现个人超级智能”的愿景[11] 估值与市场预期 - 公司当前股价为659.15美元，年初至今基本持平，上周下跌2.62%[1][3] - 基于约22%的销售增长，公司市盈率为29倍[7] - 分析师一致目标价为855.11美元[11] - 市场预测公司有92.7%的概率在即将到来的季度中盈利超预期[9] 相关风险因素 - 2026年高额资本支出、现实实验室192亿美元的亏损以及长期债务从288亿美元增至587亿美元，可能比预期更长时间地压缩利润率[10] - 作者认为该担忧未改变其核心论点，因为广告业务正在实时为人工智能建设提供资金，且利润率在支出增加期间仍保持强劲[10]