公司基本情况 - 公司成立于1996年5月28日，于2019年8月30日在上海证券交易所上市，注册及办公地址位于浙江省杭州市 [1] - 公司是国内领先的期货公司，提供多元化金融服务，具备全牌照优势和丰富的风险管理经验 [1] - 公司所属申万行业为非银金融 - 多元金融 - 期货，涉及期货概念、区块链、H股等概念板块 [1] - 公司主营业务包括期货经纪业务、财富管理业务、风险管理业务、境外金融服务业务及期货投资咨询业务等 [1] - 公司控股股东为横店集团控股有限公司，实际控制人为东阳市横店社团经济企业联合会 [4] 2025年经营业绩与财务表现 - 2025年营业收入为13.88亿元，在行业中排名第二，高于行业平均数11.88亿元和中位数13.07亿元，行业第一名永安期货为18.51亿元 [2] - 主营业务构成中，境外金融服务业务收入7.58亿元，占比54.59%，期货经纪业务收入4.75亿元，占比34.22% [2] - 2025年净利润为4.87亿元，在行业中排名第三，高于行业平均数4.23亿元，低于行业中位数5.18亿元，行业第一名永安期货为6.52亿元，第二名瑞达期货为5.49亿元 [2] - 2025年毛利率为39.63%，较去年同期的9.07%大幅提升，高于行业平均37.03% [3] - 2025年资产负债率为91.44%，较去年同期的91.56%略有下降，但高于行业平均86.44% [3] 管理层薪酬 - 董事长罗旭峰2025年薪酬为233.73万元，较2024年的198万元增加35.73万元 [4] - 总经理贾晓龙2025年薪酬为193.73万元，较2024年的165万元增加28.73万元 [4] 股东结构变化 - 截至2025年9月30日，A股股东户数为3.76万户，较上期减少12.94% [5] - 截至2025年9月30日，户均持有流通A股数量为1.62万股，较上期增加14.86% [5] - 截至2026年3月31日，香港中央结算有限公司为第七大流通股东，持股337.26万股，相比上期减少69.67万股 [5] - 截至2026年3月31日，易方达科汇灵活配置混合（110012）为新进第十大流通股东，持股198.02万股 [5] - 截至2026年3月31日，南方中证1000ETF（512100）退出十大流通股东之列 [5] 券商盈利预测与业务亮点（国泰海通证券） - 预计公司2026至2028年营业总收入分别为20.88亿元、25.36亿元、30.12亿元 [6] - 预计公司2026至2028年归母净利润分别为8.32亿元、10.16亿元、12.12亿元，同比增速分别为+72.7%、+22.2%、+19.3% [6] - 预计公司2026至2028年EPS分别为1.16元、1.42元、1.69元 [6] - 给予南华期货2026年24倍PE估值，对应目标价27.82元，维持“增持”评级 [6] - 业务亮点包括：2026年第一季度业绩高增，客户权益扩张是利润释放核心驱动；经纪业务收入弹性充分释放；应付货币保证金快速增长，保证金综合收益成利润放大重要来源；资本补充路径清晰，有望打开境内外业务成长天花板 [6] 券商盈利预测与业务亮点（广发证券） - 预计公司2026年、2027年归母净利润分别为7.15亿元、8.76亿元，同比增长47.1%、22.4% [7] - 基于2026年EPS 1.00元，给予25倍PE估值，对应A股合理价值24.92元/股，考虑A/H溢价，H股对应合理价值12.77港元/股，给予A/H股“增持”评级 [7] - 业务亮点包括：2026年第一季度业绩大幅增长，手续费及利息净收入成核心增长动力；权益规模快速扩容，境内外业务双轮驱动；2026年第一季度投资收益大幅增长；公司密集推进资本运作，强化注册资本 [7]