评级与目标价调整 - Cantor Fitzgerald 将 Robinhood Markets 的目标价从 95 美元上调至 110 美元，并维持“增持”评级 [1][3] 交易量与市场预期 - Cantor Fitzgerald 预计 2026 年第一季度的交易量将实现同比增长，但由于市场环境疲软，可能录得环比下降，市场已基本预期到这一动态 [2] 各业务线收益率预测 - 股票业务：预计 2026 年第一季度股票交易量的收费率约为 1.4 个基点，略高于 2025 年第四季度的 1.3 个基点 [4] - 期权业务：预计每份合约的收益率将升至 0.52 美元，高于上一季度的 0.48 美元 [4] - 加密货币业务：预计 2026 年第一季度收益率将降至 55 个基点，低于 2025 年第四季度的 60 个基点 [5] 收益率影响因素分析 - 在波动加剧时期，因价差扩大和期权权利金上升，股票和期权收益率有望上升，有助于改善订单流货币化 [3] - 加密货币收益率下降与公司的分层定价模型有关，大型活跃交易者收益率较低，而因加密市场波动减少活动的边际交易者收益率较高 [5] 公司业务概览 - Robinhood Markets 是一家美国金融科技公司，提供股票、期权、期货、互换和加密货币的交易服务 [6]