PPI与库存周期分析 - 2025年下半年以来中国PPI增速见底回升 库存周期随后进入上行通道[1] - 历史上PPI与工业企业库存增速存在强同步关系 且PPI领先实际库存约10个月[1] - 过去的七轮库存周期基本由需求侧改善带动 而本轮主要由供给侧因素带动 与2021-2022年情况有相似之处[1] 行业补库需求与影响因素 - 美伊冲突导致的供给冲击平息后 供应链稳定性忧虑或推动石化相关行业迎来一波新的补库需求[1] - 展望未来 需求变化或对本轮库存周期的形态有决定性影响[1] - 预计短期库存可继续保持向上 但中期的库存高度和持续时长取决于内需走势[1] 宏观经济与市场关注点 - 3月财政收入持续改善 支出发力投资于人[1] - 本周市场关注中办国办发布文件强化双碳政策[1] - 下周建议关注4月中国PMI以及可能的政治局会议[1]