文章核心观点 - 百时美施贵宝的股票在多项估值指标上显示为深度价值股，但其未来增长前景因关键药品专利到期而面临严重挑战，估值指标可能具有误导性 [1][4][7] 公司估值分析 - 百时美施贵宝市值约1200亿美元，在大型制药公司中排名略低于前10 [1] - 公司股价仅为其销售额的2.5倍，而制药行业的平均市销率约为4.4倍 [4] - 公司远期市盈率仅为9.4，远低于医疗保健行业17.3的平均水平 [4] - 公司企业价值与息税折旧摊销前利润的比率为10.3，与礼来约27的比率相比显得便宜，也远低于艾伯维、阿斯利康和强生等同行 [5] - 至少有一个贴现现金流模型估计该制药股被显著低估，上行空间约为40% [6] 公司面临的风险与挑战 - 公司面临严峻的专利悬崖，其最畅销药物血液稀释剂Eliquis和癌症免疫疗法Opdivo的美国专利将于2028年到期 [8] - 去年，Eliquis是公司最畅销药物，Opdivo排名第二，两者合计销售额占公司总收入近一半 [8] - 公司已有多款癌症药物失去专利独占权，包括Abraxane, Pomalyst, Revlimid和Sprycel [9] - 与2025年相比，公司预计今年收入将略有下降 [9]