股价表现与估值重评 - 亚马逊股价近期突破52周高点，交易价格超过260美元，年初至今录得15%的涨幅 [2] - 当前34倍的前瞻市盈率高于其过去四年约29倍的历史平均水平，但这并非警告信号，而是市场对其AWS业务成熟为领先的高利润AI基础设施合作伙伴的重新估值 [2] AWS硬件优势与客户验证 - 市场关注点已转向新发布的Graviton5架构，其拥有192个核心，缓存容量是前代产品的5倍，延迟降低33%，计算性能提升25% [4] - 2026年4月，Meta达成协议部署数千万个Graviton核心用于即时推理和编码任务，Anthropic承诺在10年内投资1000亿美元，利用超过100万个AWS Trainium芯片以确保50亿瓦的计算能力，这确立了硬件竞争优势 [5] 财务表现与增长动力 - AWS收入在2025年第四季度同比增长24%，达到1420亿美元的年化运行率 [6] - 广告部门单季度产生213亿美元收入，同比增长22% [6] - 公司营业利润率从2022年的2.4%扩大至2025年的11.2%，内部现金生成轻松支持必要的AI投资 [6] 未来展望与估值分析 - 为2026年分配的2000亿美元AI产能预计将推动AWS收入，其营业利润率将达到或超过2025年底实现的35%水平 [7] - 基于2027财年每股9.56美元的共识盈利预测，其前瞻市盈率将迅速压缩至约27.7倍 [7]