雪佛龙公司2026年第一季度业绩前瞻 - 公司计划于5月1日盘前发布2026年第一季度财报 [1] - 扎克斯对第一季度营收的共识预期为474亿美元，较上年同期仅微降0.5% [1] - 第一季度每股收益的共识预期为0.92美元，在过去七天内保持不变，但较上年同期报告数字下降57.8% [1] - 对于2026年全年，扎克斯的营收共识预期为2140亿美元，意味着同比增长13.2% [2] - 2026年全年每股收益共识预期为13.55美元，意味着同比大幅增长85.9% [2] 盈利预测与历史表现 - 公司目前拥有扎克斯排名第一，这增加了ESP的预测能力，但其盈利ESP为0.00%，使得本财报季的惊喜预测变得困难 [5] - 在上一报告季度，公司实现了5.6%的盈利惊喜 [3] - 在过去四个季度中，公司的盈利均超出扎克斯共识预期，平均惊喜幅度为5.6% [3] 影响第一季度业绩的关键因素 - 公司持续的成本重组正在悄然增强其盈利基础，2025年已实现15亿美元的结构性成本节约 [6] - 公司计划通过效率提升和技术整合，到2026年底实现30亿至40亿美元的成本节约目标 [6] - 第一季度产量预计将降至386万桶油当量/日，低于2025年第四季度的超过400万桶油当量/日，主要由于Tengiz油田的停产以及以色列和分区地带产量减弱 [7] - 下游业务面临停工检修、停产以及法律费用的压力，预计对收益的影响分别为2.75亿至3.25亿美元和3.5亿至4亿美元 [8] - 扎克斯对第一季度下游板块的共识预期为亏损13亿美元，而去年同期公司报告了3.25亿美元的利润 [9] - 扎克斯对第一季度上游收入的共识预期为37亿美元，意味着较2025年第四季度的利润增长21.2% [10] 长期增长前景与管理层指引 - 尽管近期产量下降，但公司的长期增长轨迹保持不变 [10] - 管理层继续指引2026年产量将增长7-10%，这得益于二叠纪盆地、圭亚那和墨西哥湾等高利润资产的产量提升 [10] - 包括Tengiz扩建和海上项目在内的重大开发项目预计将在2026年内逐步增加规模 [10] - 这种增长，加上更高的商品价格敏感性，使公司能够在当前季度之外扩大盈利 [10] 同业公司动态 - 竞争对手埃克森美孚表示，尽管因伊朗战争相关供应中断导致油气价格上涨，但其2026年第一季度收益可能下降 [11] - 埃克森美孚预计上游收益将因价格上涨而增加，但来自对冲的数亿美元巨额负面时间效应将拖累整体利润，同时产量因中东中断而下降6% [11] - 欧洲石油巨头壳牌公司概述了喜忧参半的2026年第一季度前景，较弱的天然气生产和地缘政治中断影响了业绩 [12] - 壳牌预计强劲的石油交易和营销收益将抵消部分压力，液化天然气量保持稳定 [12] 股价表现与估值 - 在过去六个月中，雪佛龙股价上涨了19.9%，而同期扎克斯能源板块整体涨幅超过28% [13] - 埃克森美孚股价上涨28.9%，壳牌股价上涨15.8% [13] - 从估值角度看，就远期市盈率而言，雪佛龙的交易价格高于行业平均水平，也高于其五年均值11.86 [15] 第一季度财报前的公司定位 - 公司受益于中东供应中断推动的油气价格大幅上涨，且在该地区风险敞口极小，因此能够利用更高的商品价格，同时避免影响多家同行的运营挫折 [18] - 管理层预计，在强劲定价趋势的支持下，上游收益将实现显著的环比增长 [18] - 尽管产量因临时的项目相关停产而小幅下滑，但圭亚那、二叠纪等地区的关键开发项目使长期增长前景保持完好 [19] - 持续的成本削减努力正在提高利润率和现金流，加上强劲的股东回报和有韧性的资产基础，公司在季度财报发布前展现了一个引人注目的投资案例 [19]