核心观点 - 公司2026年第一季度收入同比增长18%至12.57亿加元，创纪录的109亿加元在手订单、新地域市场扩张、稳健的经常性收入项目以及电力、关键资源开发、交通、水利和国防等领域的强劲机会，共同推动公司预计2026年全年收入将超过2025年水平 [2][6][25] - 尽管公司仍报告运营亏损和净亏损，但多项盈利指标同比显著改善，包括运营亏损从4070万加元收窄至800万加元，调整后EBITDA从360万加元大幅增长至3200万加元，调整后EBITDA利润率从0.3%提升至2.5%，股东应占亏损从3790万加元收窄至1790万加元 [4][6][7] - 公司通过收购、合资企业获得重大新合同以及股权融资，积极执行增长战略，旨在优化业务组合、提升风险调整后回报，并增强在关键基础设施领域的市场地位 [6][17][26][31] 财务业绩概览 - 收入：2026年第一季度收入为12.57亿加元，较2025年同期的10.617亿加元增加1.95亿加元，增幅18% [4][6] - 盈利能力： - 毛利润为1.005亿加元，较2025年同期的4180万加元增长140%，毛利率从3.9%提升至8.0% [4][7] - 运营亏损为800万加元，较2025年同期亏损4070万加元改善3270万加元 [4][6] - 调整后EBITDA为3200万加元，较2025年同期的360万加元大幅增长，调整后EBITDA利润率从0.3%提升至2.5% [6][7] - 股东应占亏损为1790万加元（每股稀释亏损0.28加元），较2025年同期的3790万加元亏损（每股稀释亏损0.60加元）有所收窄 [6][7] - 在手订单：截至2026年3月31日，公司在手订单达108.54亿加元，创历史新高，较2025年同期的96.96亿加元增长12% [6][7] 业务分部表现 - 建筑板块： - 收入为12.544亿加元，同比增长1.97亿加元，增幅19% [15][17] - 所有业务领域收入均实现增长，核能业务（增长1.04亿加元）和公用事业业务（增长3800万加元）贡献主要增量，主要得益于加拿大和美国核电站的 refurbishment、新建和工程服务工作量增加，以及KPC和Duna Services收购的贡献 [17] - 运营利润为1200万加元，较2025年同期亏损2990万加元改善4190万加元，主要受核能业务工作量增加以及土木工程和城市交通解决方案业务毛利率改善推动 [15][18] - 在手订单为108.33亿加元，较2025年同期的96.77亿加元增长 [15][19] - 特许经营板块： - 收入为240万加元，与2025年同期持平 [21][23] - 运营亏损为360万加元，较2025年同期亏损170万加元扩大190万加元，主要原因是2025年已基本完工的轻轨项目管理和开发费用减少 [21][24] - 调整后EBITDA为620万加元，低于2025年同期的1280万加元 [21] 战略举措与增长动力 - 重大合同与合资项目： - 一家合资企业获得了美国陆军工程兵团价值6.91亿美元的Howard A. Hanson Dam Facility项目合同，公司份额已计入2026年第一季度建筑板块订单 [6] - 一家合伙企业与加拿大国防建设公司签署协议，在安大略省交付北极超视距雷达项目第一阶段，公司持有50%权益并担任领导合伙人 [6] - 收购活动： - 2026年3月9日，子公司Aecon Utilities Group Inc.以6000万美元基础收购价收购了Duna Services, LLC，该公司在美国中西部和东部提供电气配电、输电、变电站维护和应急恢复建设服务 [6] - 2026年1月6日，完成了对K.P.C. Power Electrical Ltd. 和 K.P.C. Energy Metering Solutions Ltd. 的收购 [6] - 2025年第三季度收购的Bodell Construction和Trinity Industrial Services业务为工业业务收入增长做出贡献 [17] - 资本市场融资：2026年3月27日，公司完成了此前宣布的普通股发行，共发行4,395,300股，每股价格39.25加元，总收益约1.725亿加元 [6] 未来展望与战略重点 - 收入预期：基于创纪录的在手订单、在有吸引力需求领域的战略布局、稳健的经常性收入项目以及与电力、关键资源开发、公共交通、水利和国防相关的健康项目渠道，公司预计2026年全年收入将超过2025年水平 [2][25] - 项目管道：建筑板块在加拿大、美国及国际市场的服务需求依然强劲，多个大型长期项目（如Scarborough地铁延伸线、Pickering核电站机组更新、Darlington新核电项目、蒙特利尔港扩建等）正在推进开发或执行阶段，预计将推动2026年收入增长 [26] - 盈利改善路径：剩余的三个固定价格遗留项目中，两个已于2025年基本完工，最后一个预计在2026年上半年基本完工，这些项目的最终完成和索赔解决预计将改善未来的盈利能力和利润率可预测性 [28][29] - 战略方向：公司正有意识地将业务转向风险调整后回报更佳的项目，并结合对卓越运营的持续关注，预计将支持建筑板块2026年调整后EBITDA利润率的稳定和逐步改善 [29] - 资本配置：公司计划通过收购与剥离、有机增长、股息、资本与运营投资以及择机进行股份回购，保持专注长期股东价值的资本配置策略，并预计2026年资本支出将超过2025年水平以支持增长计划和增强执行韧性 [31]