核心观点 - 中国平安2026年第一季度归母营运利润同比增长7.6%至408亿元，但归母净利润受股市波动影响同比下滑7.4%至250亿元 [1] - 寿险及健康险业务新业务价值同比增长20.8%至156亿元，显示负债端增长动能强劲 [1][2] - 康养生态对保险主业的赋能效果显著，相关客户寿险新单件均保费倍数大幅提升 [3] - 投资端短期承压，但偿付能力充足率显著提升，公司渠道转型及生态战略持续推进 [3][4] 整体业绩概览 - 2026年第一季度归母净利润为250亿元，同比下降7.4%，主要受股市下跌及投资收益承压拖累 [1] - 2026年第一季度归母营运利润为408亿元，同比增长7.6% [1] - 第一季度末净资产达到10183亿元，较年初增长1.8% [1] - 分业务归母净利润表现分化：寿险同比下降41%，产险同比下降13%，银行同比增长3%，资产管理同比增长193%，金融赋能业务亏损幅度收窄 [1] 寿险及健康险业务 - 2026年第一季度新业务价值达156亿元，同比增长20.8% [1][2] - 用于计算NBV的首年保费同比增长45.5% [2] - 新业务价值率同比下降4.8个百分点至23.5%，预计主要受2025年第四季度假设调整及分红险占比提升影响，但与2025全年水平基本持平 [2] - 银保、社区金融及其他渠道对新业务价值的贡献占比同比提升6.8个百分点 [2] - 第一季度末寿险代理人数量为33.2万人，较年初减少5.4% [2] - 寿险及健康险归母营运利润同比增长4.6% [1] 财产保险业务 - 2026年第一季度产险保费收入为910亿元，同比增长6.8% [2] - 车险保费同比微降0.6%，非车险保费同比增长19.5%，非车险增长发力 [2] - 第一季度产险综合成本率为95.8%，同比下降0.8个百分点，业务品质保持优良 [2][3] 综合金融与康养生态 - 第一季度末平安集团个人客户数较年初增长0.2%，其中价值客户数较年初增长1.2% [3] - 客均合同数较年初持平 [3] - 康养生态有效推动件均保费提升：享有医疗健康权益、居家养老权益、高品质养老权益的客户，其寿险新单件均首年保费分别是整体客户的1.2倍、5.9倍和28.8倍 [3] 投资表现与资产配置 - 2026年第一季度非年化净投资收益率为0.8%，同比下降0.1个百分点 [3] - 2026年第一季度非年化综合投资收益率为0.2%，同比下降1.1个百分点，主要受股市波动影响 [3] - 第一季度末公司投资资产规模约为6.55万亿元，较年初增长0.9% [3] - 债权计划和债权型理财产品在投资资产中占比下降0.5个百分点至4.5% [3] - 不动产投资余额占比为3.1%，其中物权、债权、股权分别占不动产投资的87%、7%和7% [3] 偿付能力 - 2026年第一季度末，平安寿险核心偿付能力充足率较年初提升7.7个百分点至131% [4] - 2026年第一季度末，平安寿险综合偿付能力充足率较年初提升7.6个百分点至183%，主要受企业所得税新政下递延所得税资产提升影响 [4]