核心业绩概览 - 2026年第一季度公司归母净利润为250.2亿元人民币，同比下降7.4% [1] - 2026年第一季度公司归母营运利润为407.8亿元人民币，同比增长7.6% [1] - 2026年第一季度公司新业务价值为155.7亿元人民币，同比增长20.8%，新业务价值率为23.5%，同比下降4.8个百分点 [1] 寿险及健康险业务 - 寿险及健康险业务归母营运利润同比增长4.6% [1] - 新业务价值实现双位数增长，主要得益于银保和社区金融等渠道贡献，该类渠道对新业务价值贡献度同比提升6.8个百分点 [2] - 新业务价值率下降，一方面由于公司上年末调整营运假设，另一方面行业持续转型分红险，预计分红险价值率略低于传统险 [2] 财产保险业务 - 财产保险业务归母营运利润同比下降13.4% [1] - 财产保险保费收入同比增长6.8%，其中车险保费同比下降0.6%，非车险保费同比增长19.5% [2] - 综合成本率为95.8%，同比下降0.8个百分点，主要因第一季度大灾风险保持低位以及风险业务持续出清 [2] 投资表现与资产配置 - 2026年第一季度末保险资金投资规模约6.55万亿元人民币，较年初增长0.9% [3] - 非年化净投资收益率与综合投资收益率分别为0.8%和0.2%，同比分别下降0.1和1.1个百分点，承压主因利率下降及权益市场波动 [3] - 截至第一季度末，不动产投资敞口为2,018亿元人民币，占总投资资产比重3.1%，其中成本法计量的物权、债权、股权占比分别为86.8%、6.5%、6.7% [3] 业绩驱动与未来展望 - 净利润同比下降主要受短期权益市场震荡影响，第一季度沪深300指数下跌3.89%，导致公司公允价值变动损益为-499.5亿元人民币 [1] - 公司预计随着市场回暖，投资表现将逐步改善 [1] - 公司预计在假设相同、银保等渠道保费持续增长、产品体系持续丰富的背景下，2026年末新业务价值增速将有所提升 [2] - 随着权益市场回暖及综合成本率持续改善，财产保险利润增速有望回暖并助力营运利润增速改善 [2]