核心业绩概览 - 2026年第一季度公司实现归母净利润250.22亿元，同比下降7.4%，但营运利润（OPAT）达407.80亿元，同比增长7.6%，超出市场预期 [1] - 截至3月末，公司归属母公司股东权益较年初增长1.8%至1.02万亿元，表现稳健 [1] - 2026年第一季度公司净投资收益率（未年化）为0.8%，综合投资收益率（未年化）为0.2%，同比分别下降0.1个百分点和1.1个百分点，投资端受市场波动影响阶段性承压 [3] - 截至3月末，公司投资资产规模较年初增长0.9%至6.55万亿元 [3] 寿险及健康险业务 - 2026年第一季度寿险及健康险业务营运利润（OPAT）同比增长4.6% [1] - 2026年第一季度新业务价值（NBV）达155.74亿元，同比增长20.8%，但需注意同比增速口径未重述2025年第一季度数据 [2] - 受益于客户需求强劲及专业化渠道能力建设，用于计算NBV的首年保费同比大幅增长45.5%至663.40亿元 [2] - 首年保费口径下的新业务价值率（NBVM）同比下降4.8个百分点至23.5%，主要受2025年第四季度假设调整及分红险转型影响 [2] - 截至3月末，公司代理人队伍规模环比下降5.4%至33.2万人，主要受季节性波动及转型持续推进影响 [2] - 银保、社区金融及其他渠道对平安人寿的NBV贡献占比同比提升6.8个百分点 [2] 财产保险业务 - 2026年第一季度财险业务营运利润（OPAT）同比下降13.4% [1] - 2026年第一季度财险保险服务收入同比增长3.9%至843.34亿元，原保险保费收入同比增长6.8%至909.51亿元，在行业增速承压态势下展现较强成长潜能 [3] - 2026年第一季度综合成本率（COR）同比下降0.8个百分点至95.8%，表现超预期 [3] - 车险业务原保险保费收入同比下降0.6%至534.37亿元 [3] - 非车险业务贡献保费核心增量，原保险保费收入同比增长19.5%至375.14亿元，预计增速优于同业 [3] 银行业务与资产管理业务 - 2026年第一季度银行业务营运利润（OPAT）同比增长3.0% [1] - 资产管理业务营运利润（OPAT）同比大幅增长193.3%至31.8亿元，风险出清叠加交投活跃态势下向好趋势明确 [1] 股东动态与市场观点 - 2026年第一季度中国人寿持续增持公司A股，截至3月末，中国人寿为公司第十大股东，持股数目达2.49亿股，持股比例为1.38%，较2025年末增加4345万股，提升0.24个百分点，显示险资看好同业趋势 [1] - 公司兼具基本面改善及高股息特征，市场波动态势下业绩展现较强韧性，中期依然看好银保渠道竞争优势的可持续性 [4] - 截至4月28日，公司预测市含率（P/EV 26E）为0.64倍 [4]