1Q26业绩概览 - 公司1Q26实现营业收入18.02亿元，同比增长16.91%，按恒定汇率计算增长19.5% [1] - 归母净利润为3.04亿元，同比下降6.82%，主要受人民币升值导致的汇兑损失影响 [1] - 剔除汇兑及股权激励等影响后，经调整归母净利润达4.23亿元，同比增长27.9%，业绩略超预期，主要得益于产能利用率提升、经营效率提升及降本增效战略 [1] 小分子业务表现 - 1Q26小分子业务收入为12.00亿元，同比微增0.43%，基本保持平稳 [2] - 小分子业务毛利率为46.81%，同比提升1.64个百分点，主要得益于运营效率提升及成本管控措施有效实施 [2] - 随着在手订单持续增长及后期商业化项目储备释放，小分子业务有望维持长期稳健增长态势 [2] 新兴业务表现 - 1Q26新兴业务收入达5.98亿元，同比大幅增长74.07%，增长主要来自化学大分子和生物大分子业务板块 [2] - 伴随交付规模扩大及产能利用率提升，新兴业务毛利率改善至35.08%，同比提升2.03个百分点 [2] - 公司持续加大多肽、寡核苷酸、ADC等前沿领域的技术研发与产能布局，新兴业务预计将继续保持高增长势头，巩固其作为公司第二增长曲线的地位 [2] 盈利预测与估值 - 分析师维持公司2026年和2027年盈利预测不变 [3] - 当前股价对应2026年市盈率30.6倍，对应2027年市盈率26.0倍 [3] - 基于公司新兴业务产能及技术布局领先，长期成长潜力提升，分析师上调目标价9.2%至149.00元，对应38.7倍2026年市盈率和32.9倍2027年市盈率，较当前股价有26.6%的上行空间，并维持跑赢行业评级 [3]