核心观点 - 尽管公司一季度归母净利润同比大幅下滑，但海外整车业务盈利能力超出预期，有效抵消了部分不利因素 [1] - 剔除汇兑损失等非经营性因素后，公司核心盈利能力的降幅显著收窄，且单车盈利指标同比环比均实现增长 [1] - 未来汇率波动、成本压力及产能扩张带来的折旧增加，可能对公司利润构成持续挑战 [1] 财务表现分析 - 一季度归母净利润同比下降55.38% [1] - 一季度产生约21亿元人民币的汇兑损失 [1] - 剔除约21亿元汇兑损失及比亚迪电子2783万元利润后，一季度利润为59亿元人民币，同比下降4%，环比下降44% [1] - 剔除汇兑影响后，第一季度单车盈利达到8500元人民币，同比上涨2000元，环比上涨1000元 [1] 业务运营与市场表现 - 一季度出口车辆32万台，同比增长61% [1] - 海外市场和高端产品销量旺盛，对抵消单车折旧攀升带来的成本压力起到关键作用 [1] - 海外整车业务的盈利能力超出预期 [1] 未来挑战与压力 - 汇率波动和成本压力持续存在 [1] - 公司产品提价幅度后续可能难以完全覆盖成本上升 [1] - 2026年下半年多个海外基地投产后，折旧费用预计将继续攀升，可能对利润造成压力 [1]