文章核心观点 - 多家美国上市公司董事会通过调整绩效指标计算方式 将关税成本排除在高管薪酬激励计划之外 以保护高管薪酬不受不可控外部事件影响 但部分公司未充分披露调整的具体金额[1][2][3][4] - 薪酬咨询公司CAP的分析显示 在22家受关税影响较大的大型上市公司中 有8家董事会采取了保护高管薪酬的措施 其中4家未披露调整带来的具体薪酬增幅[4][5] - 董事会调整薪酬的核心理由是关税属于外部强加、不可预测且与运营执行无关的事件 不应因此惩罚高管 这是一个公平性问题[2][15][16] 公司薪酬调整案例 - RTX：董事会于2025年1月预先授权将关税影响从CEO薪酬相关业务指标中剔除 CEO Christopher Calio年度奖金达510万美元 同比增长85% 总薪酬为2770万美元[1][2] - Ross Stores：董事会于2025年5月21日批准调整 将关税成本从奖金和长期激励计算中剥离 CEO James Conroy总薪酬为1740万美元[3] - The Gap：薪酬委员会调整了两项指标以计入关税影响 CEO Richard Dickson总薪酬为1720万美元[3] - Yeti Holdings：在年度激励计算中使用经调整的营业利润 增加了3800万美元以计入关税成本 从而使年度奖金支出提高了42.6% CEO Matthew Reintjes总薪酬为770万美元 包括110万美元奖金[8] - Becton Dickinson：薪酬委员会将绩效因子从计算的74%提高到最终目标的85% 其中10个百分点归因于关税影响 董事长兼CEO Thomas Polen总薪酬为1710万美元 奖金为190万美元[10] - Westinghouse Air Brake Technologies：关税调整使奖金支出从目标的178.1%提高到192.8% CEO Rafael Santana总薪酬为2620万美元 奖金为470万美元[11] - ICU Medical：披露将其长期激励的支付百分比向上调整了50% 年度奖金向上调整了27.2%[11] 调整措施的影响与披露情况 - 在披露了美元影响的七家公司中 奖金支出的增幅从6%到43%不等 中位数为13% 平均增幅为12%[11] - RTX、The Gap、Ross Stores 三家公司向股东披露修改了衡量高管绩效的方式以考虑关税 但均未披露该修改在美元价值上的具体影响[12] - Ross Stores 披露关税相关成本使调整后的税前利润减少了约2% 调整后年度激励支付达到目标的145.9% 绩效股票奖励达到目标的130.9% CEO现金奖金为420万美元[13] - The Gap 调整了计算年度奖金支付所达到的百分比 以考虑包括关税在内的未预见项目 但未包含具体金额[14] 行业实践与董事会考量 - 在CAP审查的22家公司中 11家（包括亚马逊、CVS、强生、美泰）在委托书中完全未提及关税 在提及关税的11家中 有8家进行了旨在减少对激励计划支出影响的调整[5] - 福特、百事可乐、辉瑞 讨论了关税对其业务的影响 但未保护高管薪酬计划免受成本影响[5] - 例如 福特告知投资者其调整后的息税前利润承受了20亿美元的关税影响 但未将成本排除在激励计算之外[6] - 董事会调整薪酬的理由具有一致性 即激励目标和预算是在特朗普关税公布前制定的 其规模和时机使高管团队几乎没有时间在财务业绩受损前做出反应[15] - 薪酬调整不仅限于高管 一些公司将调整应用于更广泛的员工群体 例如Ross Stores和纸业公司Sylvamo（奖金提高了5.8%）[19] - Integra Life Sciences Holdings 将奖金支出调整了13.3%以避免高管零支付 并表示对高管适用的正向自由裁量权“低于普通员工群体”[20] 未来展望与潜在影响 - 最高法院于2026年2月推翻了特朗普的关税计划 许多公司已提起诉讼寻求退款[21] - 对于在2025年激励计算中排除关税成本的薪酬委员会 理论上这些成本可能在2026或2027年返还 如果退款实现并推高了业绩指标 薪酬咨询人士预计公司可能会相应向下调整奖金或长期激励支出[22] - 薪酬咨询人士指出 调整应是双向的 既应向上调整也应因不可预见情况向下调整[23] - 伊朗战争可能引发类似讨论 许多公司在2026年2月或3月初批准了激励目标 随后伊朗冲突导致油价飙升和市场动荡 预计薪酬委员会可能就其对激励计划指标的影响进行类似讨论[23][24]