公司股价与业绩表现 - A股收跌2.78%报38.5元，H股盘中一度跌4.75%报47.72港元 [1] - 2026年第一季度营业收入869.40亿元，同比增长3.81% [1] - 第一季度归属于股东的净利润为378.52亿元，同比增长1.52% [1] 投行观点与业绩评价 - 瑞银指首季净利同比增长1.5%略低于预期，收入同比增长4%受净利息收入升5%及净手续费收入升4.9%带动 [1] - 花旗认为首季业绩令人失望，预期市场对纯利仅增1.5%的逊预期表现将作出负面反应 [2] - 瑞银予其“中性”评级，目标价56港元 [1] - 花旗维持H股“买入”评级，目标价为59.06港元 [2] 收入结构分析 - 非利息收入同比下跌2.9%，反映债券收益率下降支撑了较高的按市值计价收益，但部分被投资收益下降所抵消 [1] - 花旗指出，家庭资产加速转投A股市场对招行手续费收入的正面影响似乎较预期弱，反映潜在变现能力较弱 [2] 净息差与贷款业务 - 首季净息差按季收窄3个基点，按年收窄8个基点至1.83%，主因重新定价令贷款收益率压缩加快 [1] - 贷款增长疲弱 [2] - 首季零售贷款按季下跌1%，按年仅升0.7% [2] 资产质量 - 零售资产质量持续恶化，零售不良贷款率按季上升6个基点至1.14% [2] - 信用卡、消费贷款及按揭不良贷款率分别按季上升16、15及7个基点 [2]