公司基本情况 - 公司成立于1998年12月28日，于2012年8月8日在上海证券交易所上市，注册及办公地址位于河南省洛阳市 [1] - 公司是国内农用机械领先企业，专注于农业机械和动力机械及其零部件的研发、制造与销售，具备全产业链优势 [1] - 公司主营业务为农业机械、动力机械及其零部件的研发、制造和销售，所属申万行业为机械设备-专用设备-农用机械，概念板块包括生态农业、乡村振兴、数字乡村 [1] 2025年经营业绩与行业地位 - 2025年营业收入达108.23亿元，在行业10家企业中排名第一，远高于行业平均数22.92亿元和中位数7.16亿元，行业第二名格力博营收为50.56亿元 [2] - 2025年净利润为8.6亿元，位居行业第一，行业第二名天鹅股份净利润为7463.34万元，行业平均数为5488.7万元，中位数为2019.13万元 [2] - 主营业务构成中，农业机械（拖拉机及零部件产品）收入98.93亿元，占比91.41%；动力机械（柴油机产品）收入26.15亿元，占比24.16% [2] 财务指标与同业比较 - 2025年资产负债率为45.48%，较去年同期的47.06%有所下降，但高于行业平均的41.68% [3] - 2025年毛利率为15.15%，较去年同期的14.78%有所提升，但低于行业平均的21.07% [3] 管理层与股权结构 - 控股股东为中国一拖集团有限公司，实际控制人为中国机械工业集团有限公司 [4] - 董事长赵维林薪酬无变化 [4] - 总经理魏涛2025年薪酬为47.22万元，较2024年的203.88万元减少156.66万元 [4] - 截至2025年12月31日，A股股东户数为3.02万，较上期减少10.03%；户均持有流通A股数量为2.42万，较上期增加11.15% [5] 股东结构变化 - 截至2026年3月31日，香港中央结算有限公司为第三大流通股东，持股362.36万股，相比上期减少98.25万股 [5] - 中欧潜力价值灵活配置混合A（001810）为新进第四大流通股东，持股197.46万股 [5] - 景顺长城沪港深红利成长低波指数A类（007751）为第五大流通股东，持股161.72万股，相比上期增加19.33万股 [5] - 太平丰和一年定开债券发起式（010165）为新进第六大流通股东，持股150.00万股 [5] - 富国中证农业主题ETF（159825）为新进第九大流通股东，持股104.00万股 [5] - 景顺长城景盈双利债券A类（002796）、南方中证1000ETF（512100）、华夏中证1000ETF（159845）退出十大流通股东之列 [5] 2026年第一季度业绩与券商观点（国金证券） - 2026年第一季度营收46.7亿元，同比增长2.5%；归母净利润5.6亿元，同比增长6.2%；毛利率16.5%，同比提升0.6个百分点 [6] - 业绩亮点：收入利润恢复增长，毛利率改善，结束了自2024年第三季度以来连续6个季度的下滑 [6] - 农机内销持续转好，2026年3月我国规模以上企业生产大/中/小型拖拉机产量同比均有增长 [6] - 看好农机出口，2025年公司出口破万台，同比增长41%；2026年1-2月我国出口轮拖量和金额同比均大幅增长，海外农机底部复苏 [6] - 预计2026/2027/2028年实现归母净利润9.0/11.0/13.0亿元，同比分别增长10.3%/22.8%/18.7%，对应EPS为0.83/1.01/1.20元，维持“买入”评级 [6] 2025年业绩回顾与券商观点（光大证券） - 2025年公司营业总收入、归母净利润、扣非归母净利润同比下滑，2025年第四季度亏损略有扩大 [7] - 业务亮点：海外业务贡献重要增长来源，2025年出口销量同比增长41%，国外业务收入同比增长29% [7] - 公司加快布局全球服务网络，推进重点市场本土化合作，加强出口协同，农机装备联合出海成效显著 [7] - 考虑到国内农机市场需求疲弱等影响，下调2026-2027年归母净利润预测至8.9亿元（下调12%）、9.9亿元（下调12%），新增2028年归母净利润预测11.0亿元 [7][8] - 当前股价对应公司2026-2028年PE估值为16/14/13倍，维持“买入”评级 [8]