核心观点 - 海尔智家2024年第一季度业绩阶段性承压，但后续有望逐季改善 [1][2] - 交银国际维持公司“买入”评级及30.1港元目标价，认为当前股息率具有吸引力 [1][2] 财务表现 - 第一季度营业收入为736.9亿元人民币，同比下降6.9% [1][2] - 第一季度扣非净利润为44.4亿元人民币，同比下降17.2% [1][2] - 业绩下滑主要受内需市场偏弱和北美市场天气等因素影响 [1][2] - 业绩降幅环比有所改善，大致符合公司此前同比下滑个位数的指引 [1][2] 盈利能力 - 第一季度毛利率为25.3%，同比微降0.1个百分点 [1][2] - 中国内地市场毛利率实现同比提升 [1][2] - 若剔除北美市场影响，公司经营利润同比增长10%以上，显示业务韧性 [1][2] 业绩展望 - 交银国际相信第二季度业绩将环比有所改善 [1][2] - 该行维持对公司2026至2028年的盈利预测不变 [1][2]