核心财务表现 - 2026年第一季度公司实现营业收入69.7亿元，同比增长48.0% [1] - 2026年第一季度公司实现归母净利润32.7亿元，同比增长41.7% [1] - 2026年第一季度年化加权平均ROE为10.16%，同比提升2.68个百分点 [1] 分业务收入情况 - 投资业务（含汇兑）收入25.8亿元，同比增长71%，收入占比38% [1] - 经纪业务收入25.9亿元，同比增长32%，收入占比38% [1] - 净利息收入7.2亿元，同比增长246%，收入占比11% [1] - 投行业务收入1.8亿元，同比下滑3.8%，收入占比2.6% [1] - 资管业务收入1.9亿元，同比下滑12%，收入占比2.9% [1] 投资业务分析 - 2026年第一季度末投资资产规模为3785亿元，较年初微降0.2% [1] - 测算公司2026年第一季度年化投资收益率为2.73%，同比大幅提升1.10个百分点 [1] - 年化负债成本为1.95%，同比下降0.47个百分点 [1] - 2026年第一季度末投资杠杆为2.68倍，较年初下降0.07倍 [1] 资产与杠杆 - 2026年第一季度末公司总资产为7884亿元，较年初增长4.6% [1] - 2026年第一季度末经营杠杆为4.28倍，较年初下降0.06倍 [1] 财富管理业务 - 2026年第一季度A股日均股基成交额达3.15万亿元，同比增长77.3% [2] - 2026年第一季度末公司融出资金规模为1336亿元，较年初增长0.2%，同比增长33.4% [2] - 2026年第一季度全市场日均融资融券余额为2.66万亿元，同比增长42.0% [2] 投行与资管业务 - 2026年第一季度公司股权业务承销规模为43亿元，同比增长59.2% [2] - 2026年第一季度公司债券承销规模为941亿元，同比增长11.6% [2] - 参股公司招商基金（持股45%）2026年第一季度末非货管理规模达6075亿元，同比增长10.2% [2] - 参股公司博时基金（持股49%）2026年第一季度末非货基金管理规模为6017亿元，同比增长0.7% [2] 业绩预测与估值 - 预计公司2026至2028年归母净利润分别为157亿元、161亿元、164亿元 [2] - 对应2026至2028年净利润同比增速分别为+27.4%、+2.3%、+2.2% [2] - 以2026年4月29日收盘价计算，对应2026至2028年动态PB估值分别为1.03倍、0.95倍、0.88倍 [2]