核心观点 - 文章核心观点认为，尽管Meta第一季度业绩表现强劲，但市场对其未来资本支出缺乏明确指引感到担忧，这导致其股价在财报发布后承压，而提供清晰长期指引的Alphabet则股价上涨 [1][2] 财务业绩 - 第一季度营收同比增长33%至563亿美元，净利润飙升超60%至268亿美元，远超预期 [3] - 业绩增长主要由核心广告业务驱动，该业务受益于AI驱动的广告定位改进和旗下应用的用户参与度提升 [3] - 公司对第二季度给出强劲指引，预计营收在580亿至610亿美元之间 [4] 资本支出与AI投资 - Meta首席财务官表示，公司无法提供2027年资本支出的具体展望，因为其自身也处于动态的规划过程中 [1] - 公司承认持续低估了AI发展带来的计算需求，即使已在显著增加产能 [1] - 公司计划继续以灵活性为前提建设基础设施，若未来需求低于预期，可选择放缓上线速度或减少后续支出 [1] - 评论认为这种“无底支票簿”式的AI支出态度，使投资者难以把握未来的利润率和现金流 [2] 市场反应与同行比较 - 市场对Meta缺乏明确长期资本支出指引的反应负面，导致其股价在财报后遭受打击 [2] - 相比之下，Alphabet因提供了清晰的2027年资本支出指引，其股价在财报发布后表现强劲 [2] - 评论质疑Meta为何不能效仿Alphabet，利用其庞大的资源和AI团队提供清晰的长期指引 [2] 业务前景与分析师观点 - Meta对其AI增强的推荐算法持续推动更高用户参与度和广告表现充满信心 [4] - KeyBanc分析师指出，Meta正处于AI周期的“证明给我看”阶段，其核心业务回报强劲，但新举措（如模型、个人助理、商业助理）仍存疑问 [5] - 分析师认为，随着Meta在核心业务上展示增长的持续性并在新兴领域取得进展，其估值倍数有扩张的潜力 [5]