公司业务与财务表现 - 2026年第一季度营收达1815亿美元，同比增长17% [1][7] - 亚马逊云服务营收基础为376亿美元，同比增长28%，增速为一年多来最快 [1][7][9] - 第一季度营业利润为239亿美元，上年同期为184亿美元 [7] - 亚马逊云服务部门单独贡献了142亿美元的营业利润 [1][7] - 北美业务营业利润增至83亿美元，国际业务营业利润增至14亿美元 [8] - 净利润达303亿美元，其中包含对Anthropic投资的168亿美元收益 [7] - 过去12个月的自由现金流降至12亿美元，上年同期为259亿美元，主要原因是基础设施投资增加了593亿美元 [6] - 定制芯片业务年化营收运行率已超过200亿美元，并实现三位数增长 [1][9] - 广告业务年营收超过700亿美元 [3] - 核心零售部门增长达到15% [9] 资本支出与AI投资 - 公司计划在2026年投入约2000亿美元的资本支出，高于2025年约1320亿美元的水平，大部分增长与AI基础设施相关 [5] - 市场对巨额资本支出可能影响短期自由现金流表示担忧 [5] - 第一季度业绩开始验证投资效果，增长重新加速，盈利能力改善，尽管投资水平仍然很高 [7][8] - 公司正在锁定长期的AI需求，例如OpenAI承诺使用约2GW的Trainium芯片产能，Anthropic计划使用高达5GW，Meta Platforms正部署数千万个Graviton核心用于AI工作负载 [10] 市场观点与估值 - 亚马逊当前股价为263.99美元，华尔街平均目标价为283.79美元，意味着较当前水平有约7%的上涨空间 [3] - 分析师普遍看涨，69位分析师中有65位给予“买入”评级 [11] - 看涨观点认为，若亚马逊云服务能持续保持20%以上的高增长至2026年，且2000亿美元的资本支出能带来AI相关收入的显著提升，目标价可能向富国银行给出的307美元靠拢 [11] - 看跌观点则认为，资本支出可能快于货币化速度，若再出现一个季度自由现金流受压或营业利润指引不及预期，股价可能再次下跌15% [11] - 有分析师认为，股价从198美元上涨至264美元后，大部分明显的错误定价已被消化，在当前52周高点附近，股票可能未被显著低估 [12]