文章核心观点 - 贝莱德认为，当前围绕人工智能的投资逻辑可能正在发生变化，市场对AI主题的投资正变得更加挑剔，简单的AI投资机会可能已被充分挖掘 [1] - 贝莱德建议投资者关注一种被称为“反颠覆”的投资策略，即转向其定义的“HALO”行业，这些行业拥有难以被软件替代的重资产和低过时风险，同时也能从AI扩张中受益 [1][2][4] - 投资逻辑并非完全抛弃AI赢家，而是建议在AI交易波动性增加时，进行更平衡的资产配置，寻找AI热潮之外的机会 [5] HALO行业定义与特征 - HALO是“重资产、低过时风险”的缩写，指代那些建立在实体基础设施基础上的行业 [2] - 这些行业的核心资产（如发电厂、管道、电网）无法被代码简单替代，但可以利用AI进行优化 [2] - 这些公司不易受到AI颠覆性冲击（如软件替代人力、平台掏空行业），它们可能因AI而调整，但不会被AI摧毁 [3] 基础设施领域的投资机会 - 贝莱德最具体的投资方向在于基础设施，认为其提供了难得的双重收益：既不易被颠覆，又能从AI扩张中受益 [4] - 随着数据中心数量激增，其对电力的需求也同步增长，这为电力供应商带来了确定性的机会 [4]