核心业绩与财务表现 - 第二季度每股收益为0.36美元，其中包含因出售挪威业务带来的0.02美元；调整后每股收益为0.34美元，超出指引区间上限，并创下公司第二季度历史新高[2] - 第二季度净营收同比增长8%，息税折旧摊销前利润达1.46亿美元，利润率较去年同期扩大90个基点，创第二季度历史记录[2][5] - 上半年运营现金流创下2.38亿美元的记录，过去12个月运营现金流为6.88亿美元；净杠杆率约为1.0倍[4][12] - 应收账款周转天数改善至58天，较去年同期缩短9天；已动用资本回报率超过20%[12] - 公司上半年回购了1亿美元股票，当前仍有4.98亿美元的回购授权额度；董事会批准将季度现金股息同比提高11%，这将是连续第44个季度实现年度两位数股息增长[4][13] 各业务部门表现 - 政府服务集团营收同比增长5%，利润率达16.3%，较上年提升220个基点，增长动力来自水务、环境、国防和韧性基础设施领域的需求[1] - 商业国际集团营收同比增长10%，利润率为12.2%，得益于水务、环境、电力和能源市场的多元化客户组合[1] - 商业国际集团利润率在第二季度通常因北半球部分地区冬季野外作业限制和澳大利亚假期模式而季节性疲软，但管理层预计其利润率将在年内剩余时间改善，两大部门的利润率差距可能缩小[6] 客户市场趋势与营收构成 - 美国联邦政府业务营收同比增长11%，占总业务的20%，增长由美国陆军工程兵团在防洪和内河航运、国防设施现代化以及国防客户规划与许可项目的工作推动[7] - 美国州及地方政府业务营收同比增长9%，占总业务的14%，增长由佛罗里达、德克萨斯、加利福尼亚和弗吉尼亚等地的市政水务项目驱动[7] - 美国商业业务占总业务的19%，营收同比下滑2%，能源和输电相关服务的增长被去年大型海上风电项目“逐渐结束”导致的可再生能源服务减少所抵消[7] - 国际业务营收同比增长12%，增长动力来自英国、爱尔兰和荷兰的水务服务，加拿大的基础设施服务，以及澳大利亚的数字自动化收入[8] 订单储备与合同获取 - 订单储备量环比增长8%，达到42.8亿美元，其中新增了超过6.5亿美元的美国国防能力合同和国际合同获胜[5][9] - 第二季度初美国联邦预算的大部分得到解决，推动了新联邦任务订单的增加，管理层视第二季度为订单储备的“拐点”，并预计在财年剩余时间持续增长[9] - 随着与美国国际开发署相关的长期订单减少，剩余订单中短期部分占比更大，导致比往年更多的“即签即做”活动[10] - 关键新增合同包括：美国国防客户超过6.5亿美元的水务和韧性基础设施服务合同能力、北爱尔兰一份1800万英镑的水和废水处理服务独家合同、荷兰的防洪和基础设施现代化能力扩展框架合同、洛杉矶港的主服务协议，以及与联合公用事业公司在英国基于WaterNet软件进行的漏损检测和供水现代化项目扩展[14] 现金流、资本配置与合同结构 - 尽管由于美国客户收入减少和一次性灾害工作的缺失，报告营收同比下降，但运营利润增长，上半年基于净营收的调整后息税折旧摊销前利润率扩大110个基点至14%，支持公司每年提升息税折旧摊销前利润率50个基点的长期目标[11] - 固定价格合同占比从2023年净营收的约37%上升至本年度迄今的约48%，在政府服务集团中从去年的约29%上升至今年的约42%，这类合同往往利润率更高且营运资金需求更低[15] - 公司资产负债表处于历史最强水平，并已完成对专注于国防的技术领先企业（如美国的Halvik和澳大利亚的Providence）的收购[12] 未来展望与业绩指引 - 管理层提高了对下半财年美国联邦和美国商业客户增长的预期，预计增长率在8%至12%之间，这两个领域合计约占营收的40%；联邦增长预计将来自国内民用工程和全球国防设施现代化资金的部署，商业增长预计将得到矿业水管理、稀土矿开发以及发电和输电前端规划与许可的支持[16] - 国际业务预计增长5%至10%，动力来自英国、爱尔兰、荷兰的水务和海洋国防基础设施支出以及澳大利亚的支出；州及地方政府业务预计占总业务的15%，增长5%至10%[17] - 公司重申了2026财年全年指引：净营收42.5亿至44亿美元，调整后每股收益1.50至1.58美元；全年净营收指引中值意味着同比增长9%，同时利润率在中点处扩大70个基点[5][19][23] - 第三季度指引为：净营收10.5亿至11亿美元，调整后每股收益0.38至0.41美元[23] - 指引假设包括：无形资产摊销3300万美元，折旧2400万美元，利息支出3300万美元，有效税率27.5%，且未包含未来收购的贡献[19] - 第二季度外汇影响“非常小”，且基本没有去年同期的飓风或火灾相关的一次性灾害收入；当季记录了约6100万美元的美国国际开发署工作，主要与乌克兰活动增加有关，指引假设第三和第四季度每季约有2000万美元此类收入[20]