地缘政治与市场反应 - 近期市场对中东冲突等地缘政治新闻的反应模式发生重要转变 尽管负面新闻曾导致纳斯达克指数下跌超过1%且油价飙升超过5% 但美国股市正与油价飙升脱钩 反应不再像以往那样剧烈[1][2] - 当前原油价格因战略要地霍尔木兹海峡的僵局而保持高位 交易价格超过每桶100美元 但历史数据显示 地缘政治冲击对股市的影响往往是短期的[2] 人工智能资本支出趋势 - 大型科技超大规模企业正在进入前所未有的资本支出周期 其资本支出计划远未放缓[5] - 资本支出预计将从2025年的不足5000亿美元 飙升至2026年的6460亿美元 并在2027年达到惊人的1万亿美元或更多[6] - 2026年超大规模企业的资本支出将占当年GDP的2% 规模约相当于比利时、丹麦和印尼股市的总市值 人工智能已在第一季度贡献了75%的GDP增长[8] - 超大规模企业的支出正驱动着对人工智能基础设施的巨大需求 例如 微软近期向云服务提供商Nebius Group支付了一笔多年期合同金额的40%作为预付款[8] 市场季节性表现 - 历史数据反驳了“五月卖出离场”的市场格言 自1950年以来 标普500指数在5月形成年度峰值的概率不到3% 过去76年中仅1969年和2015年两年如此[9] - 标普500指数从未在6月形成过年度峰值[9] 核心市场观点 - 尽管新闻头条仍聚焦于地缘政治 但潜在的市场基本面和价格走势传递出更为乐观的信号[12] - 由大规模预付款合同和历史性资本支出计划所凸显的人工智能基础设施需求 其巨大规模正在构筑一个地缘政治无法撼动的基本面底部[12]