核心观点 - 公司2026年第一季度业绩不及预期 股价当日下跌6.9% [1] - 核心投行与公司部门收入下滑 运营费用显著上升 对盈利造成压力 [2][4][12] - 资产管理业务表现强劲 管理资产规模增长 部分抵消了其他业务的疲软 [2][6][8] 财务业绩摘要 - 2026年第一季度调整后每股收益为0.42美元 低于市场预期的0.52美元 也低于去年同期的0.56美元 [1] - 按公认会计准则(GAAP)计算的净收入为1.009亿美元 同比增长67.1% [2] - 季度调整后净收入为6.729亿美元 同比增长4.6% 但比市场预期低9.5% [3] 收入与费用分析 - 运营费用同比增长12.4% 达到6.67亿美元 主要受薪酬成本上升推动 [4] - 调整后薪酬费用占运营收入的比例为69.9% 高于去年同期的65.5% [4] - 调整后非薪酬费用占运营收入的比例为22.1% 低于去年同期的23% [4] 各业务部门表现 - 金融咨询业务：调整后运营收入为3.562亿美元 同比下降3.6% [5] - 资产管理业务：调整后运营收入为3.088亿美元 同比增长16.8% 主要得益于管理费和激励费增加 [5] - 公司业务：调整后运营收入为790万美元 低于去年同期的910万美元 [5] 资产管理规模与财务状况 - 截至2026年3月31日 总资产管理规模为2592亿美元 同比增长13.9% [6] - 报告季度内的平均资产管理规模为2655亿美元 同比增长15% [6] - 截至2026年3月31日 现金及现金等价物为10.2亿美元 较上一季度下降30.5% [7] - 总股东权益为8.724亿美元 环比下降3.7% [7] 公司行动与近期发展 - 2026年第一季度未进行普通股回购 截至3月31日 仍有约1.07亿美元的回购授权额度可用 [9] - 2026年4月 公司宣布达成最终协议 将以约5.75亿美元收购Campbell Lutyens 以扩大其私募资本咨询平台 [10] - 交易预计在2026年完成 完成后将作为Lazard的第三大全球业务支柱运营 预计到2027年将产生约5亿美元收入 并整合超过280名专业顾问 [10][11] 行业表现对比 - 黑石集团：2026年第一季度可分配收益为每股1.36美元 超出市场预期的1.33美元 同比增长25% 受益于资产管理规模增长和收入增加 [14] - 富兰克林资源公司：2026财年第二季度调整后每股收益为0.71美元 超出市场预期的0.55美元 也高于去年同期的0.47美元 受益于收入增长 [15]