核心财务表现 - 公司首季核心纯利为23亿元人民币，同比增长21%，符合市场预期但低于美银证券预测 [1] - 首季收入为169亿元人民币，同比增长1% [1] - 毛利率同比提升0.6个百分点至33.6% [1] - 核心纯利率同比提升2.2个百分点至13.8% [1] 分业务销售情况 - 海南地区销售同比增长28%至126亿元人民币 [1] - 机场免税及线上销售在季内出现下跌 [1] 机构预测与评级调整 - 美银证券将公司2026年每股盈利预测下调10% [1] - 中国中免A股目标价由95元人民币下调至85元人民币，相当于预测2026年市盈率35倍，与历史中位数34倍大致相符 [1] - 机构维持对公司“中性”评级 [1] 行业与市场观点 - 机构认为免税销售增长或已于首季见顶 [1] - 机构观点认为公司股份难有重估空间 [1]