市场整体环境与地缘政治 - 市场因积极的地缘政治和财报消息而上涨 美国与伊朗据报接近达成一份一页的谅解备忘录 旨在结束战争并为核谈判设定框架[1] - 地缘政治进展导致油价大幅回调 布伦特原油从每桶114美元跌至101美元 西德克萨斯中质原油从每桶102美元跌至95美元[2] - 尽管油价仍处高位 但重新开放霍尔木兹海峡将对经济产生巨大的减压作用[3] 2026年第一季度财报季总体表现 - 第一季度财报季表现“出色但有隐忧” 标准普尔500指数的混合（同比）盈利增长率为27.1%[4] - 若27.1%成为实际增长率 这将是该指数自2021年第四季度（32.0%）以来报告的最高盈利增长率[5] - 当前盈利数据远好于几周前的预测 3月31日对标准普尔500指数第一季度盈利增长率的预估为13.1%[5] - 由于积极的每股收益惊喜和每股收益预估上调 目前有十个板块报告的盈利高于3月31日的水平[6] - 这些盈利增长是在经济压力时期实现的 包括中东战争、高油价、消费者动用储蓄以及美联储在通胀与停滞间犹豫不决[7] 科技板块的突出贡献与市场分化 - 财报增长分布不均 “瑰丽7股”及其同行继续承担盈利增长的重担[8][9] - 若剔除科技板块的超常贡献 标准普尔500指数第一季度盈利增长率将从两位数暴跌至约5%[9] - 非科技板块表现尚可 仅医疗保健和能源两个板块报告同比盈利下降 但科技板块增长“现象级”[10] - 例如 Alphabet、Meta和亚马逊上周的积极盈利惊喜 占当周整个标准普尔500指数盈利净美元增长总额的71%[10] - 自3月底市场低点以来 标普500等权重指数反弹9% 而受大型科技股权重影响的标普500指数回报接近16% 纯科技板块代表XLK ETF则飙升32%[13] - 市场呈现分化格局 少数科技公司因人工智能的代际转变实现“非凡”增长 而市场其余部分则呈现积极但“普通”的增长[13] 人工智能领域的强劲势头与资本支出 - 人工智能基础设施构建势头依然强劲 超大规模企业几乎一致加速了其人工智能基础设施支出指引[23] - 这四家公司的年度资本支出总额预计在2026年将接近7000亿美元[23] - 据CNBC报道 微软、Alphabet、亚马逊和Meta的人工智能构建支出总额预计将在2027年突破1万亿美元里程碑[23] - 这些支出将直接流入参与构建的公司的盈利中 包括芯片设计商、电力供应商、数据中心运营商和软件平台[24] - 人工智能和科技板块拥有不寻常的盈利可见性 这得到了公开的多年资本承诺的支持 不依赖于疲软的消费者需求[22][24] 具体公司表现与案例 - 超威半导体第一季度营收为74.4亿美元 同比增长36% 数据中心业务激增57%[3] - 通用电气维尔诺瓦第一季度盈利同比增长1700% 达到47.5亿美元 即每股17.44美元 调整后每股收益为1.98美元 较1.67美元的预期高出18.6%[17] - 路易斯·纳维利尔的投资组合中 上周有20家公司发布财报 其中16家超出预期 平均盈利惊喜为29%[16] - 自去年8月跟随路易斯买入通用电气维尔诺瓦的订阅者 目前持有77%的收益[18] 投资策略与建议 - 尽管市场整体盈利增长出色 但剔除科技和人工智能后 增长率仅为约5%[26] - 投资策略明确 应保持对科技和人工智能的长期信心并持有 数据、盈利以及超大规模企业万亿美元级别的资本支出承诺均支持这一方向 对于市场其余部分 则应更加挑剔和谨慎[26] - 人工智能股票将继续领跑市场 因为盈利增长在人工智能领域最为迅速[14]