公司业绩表现 - 公司2024年第一季度净利润为23.5亿元人民币，同比增长21% [1] - 第一季度净利润达到高盛全年盈利预测的44% [1] - 第一季度业绩进度略低于2023至2025年同期50%以上的历史季节性水平 [1] - 第一季度息税前利润为27亿元人民币，同比增长9% [1] 盈利能力分析 - 第一季度息税前利润率同比扩张1.2个百分点至15.9% [1] - 利润率扩张主要得益于销售及行政开支同比下降7% [1] - 第一季度毛利率由去年同期的33%提升至33.6% [1] - 毛利率提升部分原因是人民币兑美元及欧元升值，有利于进口产品表现 [1] 业务与市场因素 - 机场免税店销售额出现下降 [1] - 公司已完成向LVMH集团配售股份 [1] 机构观点与预测调整 - 高盛考虑到机场免税店销售额下降及向LVMH配股影响，将公司2026至2028年每股盈利预测下调5%至6% [1] - 高盛将公司A股目标价由77元人民币下调至73元人民币 [1] - 高盛将公司H股目标价由67港元下调至64港元 [1] - 高盛给予公司“中性”评级 [1]