核心财务表现 - 公司首季净利润同比增长21%至23.5亿元，达到高盛全年预测的44% [1] - 首季EBIT同比增长9%至27亿元，利润率按年扩张1.2个百分点至15.9% [1] - 首季毛利率由去年同期的33%提升至33.6% [1] - 销售及行政开支同比下降7% [1] 业绩驱动与挑战因素 - 人民币兑美元及欧元升值，有利于进口产品表现，是利润率改善的原因之一 [1] - 机场免税店销售额下降 [1] - 公司完成向LVMH配售股份 [1] 业绩评估与预测调整 - 首季净利润进度略低于2023至2025年同期50%以上的历史季节性水平 [1] - 高盛将公司2026至2028年每股盈利预测下调5%至6% [1] - 高盛将A股目标价由77元下调至73元，H股目标价由67港元下调至64港元，评级为“中性” [1]