核心观点 - 桑坦德智利银行在2026年第一季度保持了强劲的盈利能力，尽管宏观经济背景更具挑战性，但更高的通胀在短期内对净息差构成支撑，不过经济增长放缓和家庭压力可能在今年晚些时候带来压力 [1][17] 宏观经济背景 - 全球环境因中东地缘政治冲击及其对能源市场的影响而变得更具挑战性和不确定性 [2] - 更高的油价通过进口通胀、铜以外贸易条件恶化以及全球货币宽松空间收窄来影响智利经济 [3] - 智利经济在2026年第一季度同比收缩0.3%，环比收缩0.2%，这是自2023年初以来的首次季度下滑 [3] - 银行参考情景预计，WTI油价在第二季度将维持在每桶100美元附近，年底前降至约80至85美元 [4] - 银行仍预计智利2026年经济将增长2%，但风险偏向下行，预计年底通胀率在4%至4.5%之间，央行政策利率预计在2026年全年维持在4.5%不变，预计年底汇率接近890智利比索兑1美元 [4] - 智利的国家重建与经济发展计划旨在提升竞争力、促进私人投资并减少环境许可瓶颈，税收提案包括在2026年至2029年间将公司税率从27%降至23%，并最终实现税收体系完全整合，为采矿、能源和技术等行业提供税收稳定机制，该计划有利于增长，但财政过渡仍是未决问题 [5] 数字战略与客户增长 - 银行的战略目标是成为“拥有实体网络的数字银行”，利用其Work Café网点将数字银行规模与面对面咨询和服务相结合 [6] - 战略围绕三大支柱组织：“以客户为中心”、“全球化思维”和“价值思维” [6] - 银行报告总客户数达480万，活跃客户数达240万，经常账户同比增长7%，活跃客户增长4%，总客户增长10%，信用卡交易量增长12%，共同基金客户交易量增长11% [6] - 零售业务是资产负债表的核心，占贷款的66%、存款的48%和息差的69% [7] 第一季度财务业绩 - 净收入环比增长，当季平均股本回报率达到23% [2] - 贷款整体演变稳定，但各细分领域存在差异，消费贷款保持韧性，尤其是汽车贷款和信用卡，而抵押贷款和其他消费贷款则较为疲软 [8] - 存款有所增加，得益于活期存款和定期存款的复苏，流动性远高于监管要求 [8] - 净利息收入实现高个位数同比增长，反映了息差改善和融资成本下降，第一季度融资成本降至3.2%，与货币政策利率从5%降至4.5%的平均水平一致 [9] - 年初至今净息差为3.8%，低于上一时期，原因是当季通胀较低 [10] - 手续费收入同比增长4.5%，手续费加金融交易收入增长超过9%，主要由资产管理和市场相关收入驱动 [11] - 运营费用同比下降6.2%，归因于2025年初云迁移成本的消退，银行效率比率为32.5%，经常性比率接近69% [11] - 银行在智利拥有94家Work Café网点 [11] 信贷质量、资本与股东回报 - 当季风险成本达到1.55%，主要由于商业投资组合中的一次性拨备事件，但基础趋势稳定，不良贷款和受损贷款比率仅温和上升 [12] - 银行预计该商业案例的拨备将在第二季度末或第三季度初部分转回 [12] - 银行维持全年风险成本指引在约1.3%左右，并仍预计全年数字在1.3%至1.35%区间，具体取决于通胀对投资组合的影响 [13] - 关于资产质量风险，更高的通胀可能因抵押贷款余额与UF通胀挂钩单位调整而给抵押贷款借款人带来压力，尤其是在低收入群体中，但银行尚未看到这些影响，在商业贷款方面，银行对农业出口商保持谨慎，原因是气候风险和厄尔尼诺现象的预期变化，而采矿、采矿服务和能源领域的趋势仍然积极 [14] - 银行报告的BIS比率为16.4%，完全加载的CET1比率为10.9%，高于其9.08%的最低要求 [15] - 股东在4月28日的年度会议上批准了60%的股息支付率，相当于4.5%的股息收益率 [15] 业绩指引与展望 - 银行最初的2026年指引包括中个位数贷款增长、净息差约4%、中高个位数非利息收入增长、效率比率在30%中段、风险成本约1.3%、ROE在22%至24%之间 [16] - 管理层认为环境波动性太大，不适合进行正式的数字更新，但更高的通胀应对利息收入和净息差构成上行压力，同时短期内也有助于效率提升，而较弱的宏观环境可能在今年晚些时候对投资组合增长和风险构成压力 [17] - 管理层预计ROE将高于最初目标区间的上限，22%的ROE已完全不在考虑范围内，银行应达到“25%的ROE及以上”，但最终影响仍不确定 [18] - 关于贷款增长，银行预计整体将实现中个位数增长，约5.5%，由消费贷款、汽车贷款和信用卡支持，分期贷款预计将在今年晚些时候跟进，抵押贷款已出现早期积极迹象，但预计中型市场和公司投资组合将实现市场增长率增长 [19] 公司其他信息 - 桑坦德智利银行已获知成为首家被纳入道琼斯可持续发展世界指数的智利银行，位列全球25家最具可持续性银行之中 [20] - 桑坦德智利银行是智利领先的金融机构之一，也是全球桑坦德集团的关键组成部分，提供全面的银行和金融服务 [21][22]