Cactus, Inc. (WHD) 2026年第一季度业绩核心观点 - 公司2026年第一季度调整后每股收益为0.70美元，同比下降4.1%但超出市场预期7.7% 季度营收同比增长38.5%至3.8835亿美元，超出市场预期2% 剩余履约义务达5.375亿美元，主要由新收购的Cactus International业务推动 [1] - 优于预期的业绩主要归因于压力控制部门因收购带来的收入增长，但部分被交易相关及收购会计费用所抵消 [2] - 公司经营现金流强劲，达1.283亿美元 维持每股0.14美元的季度股息，期末无银行债务 [10][12] 财务业绩概览 - 整体营收与盈利：第一季度总营收3.8835亿美元，同比增长38.5% 调整后净利润为5620万美元 调整后息税折旧摊销前利润为1.001亿美元 [1][9][11] - 盈利质量：报告的经营利润为4950万美元，低于去年同期的6860万美元，主要受收购相关的非现金会计项目影响 调整项包括1040万美元的存货增值费用、580万美元的交易相关费用及700万美元的股权激励费用 [9][11] - 现金流与资本结构：季度经营现金流为1.283亿美元 期末现金及等价物为2.916亿美元，其中9780万美元预留用于Cactus International相关的重组活动 资本支出净额为900万美元，股票回购支出790万美元 [12][13] 业务部门表现 - 压力控制部门： - 收入为3.002亿美元，远高于去年同期的1.903亿美元，并略高于3亿美元的预期 部门经营利润为3860万美元，低于去年同期的5430万美元，主要受收购会计（存货增值及无形资产摊销）影响 [3][4] - 调整后部门息税折旧摊销前利润为7180万美元，高于去年同期的6480万美元，但低于7490万美元的预期 调整后利润率为23.9% [5] - 可盘绕技术部门： - 收入为8990万美元，略低于去年同期的9260万美元，但高于8370万美元的预期 部门经营利润为2360万美元，略低于去年同期的2390万美元 [6][7] - 调整后部门息税折旧摊销前利润为3290万美元，利润率为36.6%，与去年同期（3350万美元，利润率36.2%）基本持平 运营杠杆改善抵消了投入成本上升的影响 [8] 收购整合与运营影响 - Cactus International收购效应：自1月1日完成多数股权收购后，首次并表显著提升了压力控制部门的收入 尽管中东冲突导致发货延迟和运营摩擦，该部门收入仍保持韧性 [3] - 收购会计影响：收购扩大了业务版图，但购买价格会计相关的非现金项目（如存货增值、无形资产摊销）对报告期的盈利能力同比数据产生了压力 [4][9] 管理层业绩展望 - 第二季度指引： - 压力控制部门收入预计大致持平，国内市场的强劲活动将被中东冲突对Cactus International合资业务的全面季度影响所抵消 调整后息税折旧摊销前利润率指引为22%-24% [14] - 可盘绕技术部门收入预计以中个位数百分比增长，主要由北美活动增加驱动 调整后息税折旧摊销前利润率指引为36%-38% [15] - 其他财务规划：预计第二季度有效税率约为19% 折旧与摊销额约为3700万美元 重申2026年全年资本支出净额指引为4000万至5000万美元 [15] 行业与同业动态 - 能源行业其他公司：Equinor ASA 和 Matador Resources 分别被评为Zacks Rank 1（强力买入），Galp Energia SGPS SA 被评为Zacks Rank 2（买入） [16] - Equinor ASA：作为欧洲主要天然气供应商，近期地缘政治冲突导致天然气价格上涨和液化天然气供应中断，预计将提升其天然气出口需求并使其受益于高价 公司在可再生能源领域的扩张也为其长期增长定位 [17] - Matador Resources：公司主要在美国特拉华盆地从事勘探生产，计划在2026年将石油产量提高3% 由于其产量以石油为主，预计将从当前油价上涨中显著受益 [18] - Galp Energia：这家葡萄牙能源公司在纳米比亚近海Orange Basin的Mopane油田发现取得积极成果，有望使其成为该地区重要的石油生产商，实现全球业务多元化 [19]