伯克希尔·哈撒韦的资产配置策略 - 公司在第一季度末持有高达3976亿美元的现金储备，为应对经济放缓做准备[4] - 公司清算了16只股票的持仓，包括联合健康集团、Visa、万事达卡、达美乐、帝亚吉欧以及亚马逊的剩余股份[6] - 公司大幅削减了与经济周期密切相关的多个长期持仓，包括将星座品牌持股减少95%，并削减了美国银行、雪佛龙和纽柯钢铁的持仓[7] 对Alphabet的巨额投资 - 伯克希尔·哈撒韦将其在Alphabet的持仓增加了两倍多，总投资额达到约166亿美元[1][9] - 投资包括5420万股A类股（价值约156亿美元）和360万股C类股（价值约10亿美元），使其成为投资组合中前五大持仓之一[9][10] - 增持Alphabet的逻辑在于其兼具防御性和成长性，拥有强大的现金生成能力和人工智能领导地位[10][12] Alphabet的财务与业务表现 - 在过去12个月中，Alphabet产生了644亿美元的自由现金流，并持有1268亿美元的现金及有价证券[1][11] - 谷歌云收入在最近一个季度同比增长63%，云业务部门的营业利润增长两倍，达到66亿美元[1][12] - 公司过去一年回购了77亿美元的股票，并开始派发股息，股息收益率约为0.2%[14] Alphabet的估值与市场表现 - Alphabet股价年初至今上涨25%，过去一年上涨138%[13] - 与其他人工智能领先公司相比，Alphabet的远期市盈率约为27倍，估值相对合理[14] - 公司的增长轨迹结合了人工智能领导地位、巨大的自由现金流、稳健的资产负债表以及仍有吸引力的估值[18] 投资逻辑与行业背景 - 伯克希尔·哈撒韦的领导层认为，Alphabet结合了人工智能领导地位和已经盈利、能产生现金的广告业务，即使在衰退期也能维持增长[2] - 尽管许多公司在人工智能领域投入数十亿美元但尚未产生有意义的利润，Alphabet已同时拥有快速的人工智能增长和成熟的现金创造业务[15] - 公司的核心广告机器即使在经济放缓时也能继续产生巨大的现金流[11]