核心观点 - 公司首席执行官称，尽管面临民用业务疲软导致收入下降，但公司以超出预期的盈利能力结束了其作为上市公司以来“最具挑战性的一年”[1] - 公司通过成本控制、合同执行以及对网络、国防技术和人工智能的持续投资来应对市场挑战，并带着“势头和专注”进入新财年，同时承认联邦客户调整采购方式带来了持续的不确定性[2] 财务表现总结 - 全年业绩：2026财年总收入为112亿美元，同比下降，主要受民用业务拖累；调整后EBITDA为12亿美元，调整后EBITDA利润率为11%；调整后稀释每股收益为6.51美元；自由现金流为9.51亿美元[3] - 第四季度业绩：收入同比下降6.4%至28亿美元；国家安全业务组合收入同比增长1.6%，民用收入同比下降23%[4]；调整后EBITDA为3.09亿美元，调整后EBITDA利润率为11.1%，同比提升50个基点；调整后稀释每股收益同比增长约11%至1.78美元[5] - 订单与积压：第四季度净订单额为25亿美元，季度订单出货比为0.9倍，过去12个月订单出货比为1.1倍；财年末积压订单为380亿美元，同比增长约3%；已获资金支持的积压订单环比增至43亿美元[6] 2027财年展望 - 收入指引：预计2027财年收入在112亿至117亿美元之间，其中国家安全业务组合预计实现中个位数增长，而民用收入预计将下降高个位数[7] - 盈利与现金流指引：预计调整后EBITDA在12.4亿至12.9亿美元之间，意味着调整后EBITDA利润率约为11%；预计调整后每股收益在6.00至6.35美元之间；预计自由现金流在8.25亿至9.25亿美元之间[8] - 增长节奏：预计第一季度将是“增长的低点”，随后将逐季改善[8] 业务板块分析 - 民用业务：需求仍低于历史水平，面临合同期限缩短、范围缩小、新项目启动减少以及预算挑战等多重阻力[11][12][13]；第四季度民用业务订单出货比为1.2倍，主要由健康业务带动，显示出加速迹象[11] - 国家安全、网络与国防技术业务：被管理层反复强调为2027财年及以后的主要增长驱动力[14]；第四季度赢得了17亿美元的国家安全工作[14]；网络需求预计将在国家安全、民用和商业市场加速增长[16] - 关键合同与能力：公司获得价值9.37亿美元的BEATS合同，以支持陆军现代化优先事项[17]；对人工智能赋能的网络解决方案需求不断增长，公司每年应对超过1000起网络事件[15] 市场与战略举措 - 采购模式转变：联邦客户更注重采购速度、商业解决方案和结果问责制[18]；公司提交的“其他交易授权”提案数量同比增长近90%，相关合同授予数量增长约50%[18] - 资本配置：第四季度部署了3.66亿美元资本，其中通过风险投资和合作伙伴关系进行了2.19亿美元的战略投资，并支付了1.47亿美元的股息和股票回购[20]；季度末持有现金7.28亿美元，总流动性为22亿美元，净杠杆率为过去12个月调整后EBITDA的2.6倍[20] - 长期战略重点：公司致力于通过简化层级、推动业务“代理化”、转向基于结果和固定价格的工作以及货币化知识产权来提高生产率[19]；持续投资于网络、国防技术、人工智能、量子、6G及相关领域[21]