核心观点 - 公司2026年第一季度总收入为27.037亿元人民币，同比增长37.2%，主要得益于来自小米、金山生态系统及AI相关客户的收入增长，以及对企业云客户的进一步渗透 [2][3] - AI业务成为核心增长引擎，其公共云服务中的毛账单金额同比增长90%，并首次占公共云服务收入的一半以上 [2] - 尽管面临供应链挑战，公司调整后毛利率为13.0%，调整后EBITDA利润率达到27.6%，同比提升11.4个百分点，与AI收入增长趋势一致 [2] - 公司持续投资基础设施，第一季度资本开支及租赁资产合计达30亿元人民币，以应对各行业的强劲需求并支持业务扩张 [2] 财务业绩 - 总收入：达到27.037亿元人民币（3.92亿美元），同比增长37.2%，环比下降2.1% [3] - 公共云服务收入：为19.963亿元人民币（2.894亿美元），同比增长47.5%，环比增长4.9%，增长主要由AI需求驱动 [4] - 企业云服务收入：为7.074亿元人民币（1.026亿美元），同比增长14.7%，环比下降17.6%，环比下降主要受中国新年及不同项目交付时间表差异影响 [5] - 收入成本：为23.58亿元人民币（3.418亿美元），同比增长42.8%，增长主要源于对AI计算资源的投资 [7] - 毛利润与毛利率：毛利润为3.457亿元人民币（0.501亿美元），同比增长8.6%；毛利率为12.8%，低于去年同期的16.2%及上季度的16.9%，下降主要由于AI业务扩张带来的服务器成本上升以及为特定客户未来创收活动产生的前期成本 [8] - 营业费用：总额为5.119亿元人民币（0.742亿美元），同比下降7.4%，环比下降3.8% [9] - 销售及市场推广费用为1.238亿元人民币（0.179亿美元），同比下降14.2% [9] - 一般及行政费用为1.948亿元人民币（0.282亿美元），同比增长7.0% [10] - 研发费用为1.933亿元人民币（0.280亿美元），同比下降14.5% [11] - 营业亏损：为1.661亿元人民币（0.241亿美元），同比收窄29.1%，但环比扩大150.0%；非GAAP营业亏损为0.598亿元人民币（0.087亿美元） [12] - 净亏损：为3.437亿元人民币（0.498亿美元），同比增长8.7%，环比扩大111.0%；非GAAP净亏损为2.371亿元人民币（0.344亿美元） [15] - 非GAAP EBITDA：为7.475亿元人民币（1.084亿美元），非GAAP EBITDA利润率为27.6% [16] - 每股净亏损：基本及摊薄后每股净亏损为0.08元人民币（0.01美元） [16] 成本结构分析 - IDC成本：本季度为9.111亿元人民币（1.321亿美元），同比增长26.1%，与收入扩张基本一致 [7] - 折旧与摊销成本：从去年同期的3.785亿元人民币增至本季度的8.189亿元人民币（1.187亿美元），增长主要源于与AI业务相关的新购置及租赁服务器、网络设备的折旧 [7] - 解决方案开发及服务成本：为5.748亿元人民币（0.833亿美元），同比增长13.8%，增长主要由于Camelot解决方案人员的扩充 [7] 现金流与资产负债表 - 现金及现金等价物：截至2026年3月31日为49.038亿元人民币（7.109亿美元），较2025年12月31日的60.18亿元减少，主要由于对算力设备采购的投资 [17] - 经营活动现金流：本季度为5.34亿元人民币（0.774亿美元） [46] - 投资活动现金流：净流出16.3亿元人民币（2.363亿美元） [46] - 融资活动现金流：净流入0.076亿元人民币（0.011亿美元） [46] 业务战略与展望 - 公司持续推进“高质量与可持续发展战略”，在从算力到垂直解决方案的新时代中看到广阔机遇 [2] - 管理层强调将继续投资基础设施、增强能力并加强生态系统内外的客户基础 [2] - 基于各行业的强劲需求，公司预计将在全年持续投资以促进业务进一步扩张 [2]