文章核心观点 - 亚马逊股票值得长期持有 其高利润率业务引擎的增长速度已超过低利润率零售业务 且这一结构性的业务组合转变是长期性的[2] - 公司的独特吸引力在于其将消费必需品 云计算服务和广告平台整合于一个企业实体之下 并由强大的运营现金流提供资金支持[3] 高利润率业务引擎分析 - 亚马逊云科技：2026年第一季度营收达375.87亿美元 同比增长28% 为过去15个季度最快增速 年化基础约1500亿美元 运营利润率达37.7%[4] - 广告业务：过去一年收入已超过700亿美元[4] - 定制芯片业务：包括Trainium和Graviton 年化收入运行率超过200亿美元 Trainium已获得超过2250亿美元的营收承诺[4] - 这些业务类似公用事业 收入流通过多年客户合同锁定[4] 财务与资本配置 - 运营现金流：从2019年的385亿美元增长至2025年的1395亿美元[3][6] - 资本回报指标：股本回报率约22.3% 资产回报率约10.8% 毛利率约50.3%[5] - 资本再投资策略：公司将本可用于分红的资本重新投入能产生可衡量回报的基础设施建设 过去十年股价上涨620.18%[5] - 对于寻求收入的投资者 可通过减持部分历史表现优异的头寸来创造现金流 而备兑看涨期权ETF等策略的表现显著落后于直接持股[5]