整体业绩表现 - 2026年第一季度公司实现营收910亿元人民币，同比增长5.6%，环比下降1.1% [1] - 营业利润为-65亿元人民币，同比下降161%，环比增长60% [1] - 净利润为-68亿元人民币，同比下降168%，环比增长55% [1] - Non-GAAP EBITDA为-30亿元人民币，同比下降125%，环比增长78% [1] - Non-GAAP归母净利润为-50亿元人民币，同比下降145%，环比增长67% [1] - 营收略高于彭博一致预期，归母净利润大幅高于彭博一致预期 [1] - 研发费用、销售费用和一般及行政开支费用控制均好于彭博一致预期 [1] - 截至2026年3月31日，公司持有现金及现金等价物1170亿元人民币，短期理财投资633亿元人民币 [1] 核心本地商业 - 2026年第一季度核心本地商业营收641亿元人民币，同比增长0.1%，环比下降1% [1] - 核心本地商业经营利润同比下降115%至-20亿元人民币，显著好于彭博一致预期的-43亿元人民币 [1] - 经营亏损改善主要由于即时零售业务亏损大幅减少 [1] - 公司坚持审慎稳健经营，追求高质量增长，并加速AI在物理世界与数字世界的深度融合以提升业务效率 [1] 餐饮外卖业务 - 2026年第一季度美团外卖单量同比增长9% [2] - 中高频用户活跃度提升，大量中频用户升级为高频用户，公司在中高客单价市场巩固领先地位 [2] - 若竞争保持理性，预计2026年第二季度外卖UE环比将有显著改善，并进一步拉大与竞争对手的UE差距 [2] - 受高基数影响，预计2026年下半年订单增速可能出现同比负增长，但交易额增长韧性会显著强于单量增长 [2] 闪购业务 - 2026年第一季度美团闪购单量同比增长22% [2] - 公司已为所有美团闪电仓升级供应链服务，助力商家提升货盘品质、优化采购效率 [2] - 一对一急送服务进一步拓展至美团闪购用户，有效满足时效强的购物需求及高端送礼场景 [2] 到店酒旅业务 - 2026年第一季度到店酒旅营收同比增长9% [3] - 到店业务实现稳定增长，得益于休闲娱乐、运动健身、宠物服务等品类的订单量和GTV持续快速增长，以及医美、居家养老、家装等服务业态的积极发展势头 [3] - 酒旅业务实现稳定增长，在低星级酒店领域的行业领先地位依然稳固 [3] - 到店酒旅业务的整体经营利润率环比保持稳定 [3] 新业务及其他 - 2026年第一季度新业务营收同比增长21%至270亿元人民币 [3] - 2026年第一季度经营亏损同比收窄至21亿元人民币，经营溢利率为-8% [3] - 海外业务Keeta方面，2026年第一季度中国香港和沙特运营效率显著提升，其他中东市场和巴西实现稳健增长 [3] - 小象超市2026年第一季度加速扩张，覆盖55个城市同时保持GTV强劲增长 [3] AI布局与服务能力 - 升级AI助手“小团”，在美团App内为其添加专用入口，以提升用户AI搜索体验 [4] - 在到店餐饮领域，推出的“智能掌柜”已累计服务超过70万商家 [4] 盈利预测与投资评级 - 预计公司2026-2028年营收分别为4008亿元人民币、4531亿元人民币、5102亿元人民币 [4] - 预计公司2026-2028年Non-GAAP归母净利润分别为-26亿元人民币、+250亿元人民币、+473亿元人民币 [4] - 根据SOTP估值法，给予2027年美团合计目标市值6436亿元人民币，对应目标价104元人民币/121港元，维持“买入”评级 [4]