文章核心观点 - 强生公司因其卓越的信用评级、持续增长的股息以及非周期性的医疗保健需求，被视为比美国国债更安全的长期投资标的，适合作为“买入并永不卖出”的核心持仓 [1][3][5] 业务结构与财务表现 - 公司分拆Kenvue后，业务聚焦于两大引擎：创新药（Innovative Medicine）和医疗科技（MedTech）[4] - 2026年第一季度，创新药业务收入为154.3亿美元，同比增长11.2%；医疗科技业务收入为86.4亿美元，同比增长7.7% [4] - 公司收入广泛分布于肿瘤、免疫、神经科学、心血管、外科和视力保健六大重点领域，降低了单一产品失败的风险 [4] - 2026年第一季度总收入为240.6亿美元，同比增长9.9%，超出市场预期的236.1亿美元；调整后每股收益为2.70美元，连续第四个季度超预期 [9] - 基于强劲表现，管理层将2026年全年收入指引上调至1003亿至1013亿美元，调整后每股收益指引上调至11.45至11.65美元 [2][9] 增长驱动因素 - 核心产品增长强劲：2026年第一季度，DARZALEX销售额达39.6亿美元，同比增长22.5%；TREMFYA销售额增长68.3%；CARVYKTI销售额增长62.1% [2][4] - 公司拥有丰富的产品管线，包括IMAAVY、nipocalimab和OTTAVA手术机器人等，为未来增长提供储备 [4] - 收入地域分布均衡：2026年第一季度，美国收入增长8.3%，美国以外地区收入增长11.9% [4] - 公司正在消化STELARA生物类似药冲击的影响，该药在当季销售额下降59.7%至6.56亿美元，但被其他增长驱动因素所抵消 [2][10] 信用与股息优势 - 公司拥有标普AAA信用评级，高于美国政府的AA+评级，是全美仅有的两家获得此评级的上市公司之一 [1][5] - 公司已连续64年提高股息，2026年季度股息提高3.1%至每股1.34美元 [1][6] - 2025财年，公司自由现金流为197亿美元，净利润为268亿美元，营收为941.9亿美元，为股息支付提供了坚实基础 [6] - 相较于收益固定且不增长的10年期美国国债（收益率4.55%），强生提供了由更高信用评级发行方支持的、持续增长的股息收入流 [7][8] 行业与需求特性 - 医疗保健需求具有非周期性特点，人们无法选择何时需要癌症治疗、心脏瓣膜或手术机器人等服务 [9] - 这种需求特性使公司在各种经济周期中具备韧性，是构建退休投资组合的可靠资本 [10] - 在由投机性科技股引领的强劲牛市中，公司的股价表现可能相对滞后，但这已包含在其长期投资逻辑中 [10]