文章核心观点 - 受地缘局势缓和与宏观预期改善推动，有色金属板块在6月12日出现显著上涨，其中金、铜等金属价格及关联股票表现强劲 [1] - 华泰证券发布中期展望，认为有色金属行业短期受宏观因素压制，但中长期景气向好，各细分板块存在结构性机会 [1][2][3][4] 市场表现与事件驱动 - 6月12日，有色板块冲高，沪金、沪铜等期货价格涨超1%，有色ETF汇添富（159652）涨超6% [1] - 相关成分股大幅上涨：洛阳钼业涨停，华友钴业、紫金矿业涨超6%，中国铝业涨超5%，北方稀土、中金黄金涨超4% [1] - 前一日国际金属期货普遍收涨：COMEX黄金期货涨2.43%，LME期铜涨0.44% [1] - 上涨驱动因素包括：地缘不确定性缓和、美联储加息预期延后缓解了美元与美债的压制、长期央行购金提供支撑 [1] 贵金属（黄金）观点 - 短期金价受制于中东冲突带来的高通胀韧性及美联储偏鹰政策，预计在每盎司4300-4500美元形成强支撑底部 [1] - 中长期看，去美元化逻辑可能被强化，央行、个人及金融机构将持续进行资产再配置 [1] - 2026-2028年金价有望升至每盎司5400-6800美元 [1] - 未来美债利率或受财政赤字制约，加息幅度有限，对金价抑制作用有限；若美国重启短暂加息25-50个基点，对金价的负面影响或在50美元以内 [1] 工业金属（铜）观点 - 2026年上半年全球铜矿供给扰动不断，叠加政策限制导致再生铜释放不顺，测算精炼铜供给增速为2.3% [2] - 受益于电网建设、美国囤库等需求，测算需求增速为4.4% [2] - 铜供需格局将从2025年过剩转为2026年短缺12万吨 [2] - 需关注美以伊冲突走向及美国关税对铜价的潜在负面影响，“海峡恢复通航”与“630前关税博弈或630后不立即加关税”被视为最佳事件组合 [2] 能源及稀有金属（锂、稀土）观点 - 需求端：纯电动车比例提升、单车带电量上行利好单车锂和稀土耗量；储能是锂需求的第二成长曲线及重要边际变量 [3] - 供给端：稀土供给的政策约束强于锂，但锂的供需格局预期也在改善 [3] - 锂矿供给约束已开启，依据包括：全球主流锂矿公司资本开支自2024年起下滑、资源民族主义盛行、部分澳大利亚矿山储量品位下滑 [3] - 预计2026年全球碳酸锂过剩1.1%-5.2%，2027年达到紧平衡；预计2026年下半年仍存供需错配可能，锂价有望上探至25万元/吨，氧化镨钕价格中枢有望升至80万元/吨 [3] 技术发展与产业需求 - AI发展重构有色金属需求：SK海力士计划于2026年年底量产新一代375层3D NAND闪存，其工艺将导入钼金属以替代部分钨材料 [1] 产品信息 - 有色ETF汇添富（159652）标的指数覆盖金、铜、铝、锂、稀土等子板块，其金铜含量高达43%，在同类产品中领先 [4] - 该ETF具有龙头集中、弹性更强的特点，场外投资者可关注其联接基金（A类：019164；C类：019165） [4]