核心观点 - 市场对第837号法令影响内地访客保险业务的担忧过度，已反映最坏情况（假设未来内地访客新业务价值为零），只要监管未全面禁止该业务，友邦保险股价具备上行潜力 [1] - 瑞银重申对友邦保险的“买入”评级，目标价维持104港元不变 [1] 监管环境与业务运营 - 与中介机构讨论显示，包括销售及保费支付在内的运作保持稳定，香港金管局近期对银行投资账户的限制仅针对证券交易，与保险购买或支付无关 [1] - 内地访客保险业务在中国内地及香港的监管框架下均为可行 [1] - 香港财政司司长于2026年6月10日的活动中发表建设性言论，重申中央政府高度支持香港 [1] 业务表现与预期 - 得益于自5月中旬以来密集的推广活动，预计友邦香港第二季的新业务价值表现可能超出市场预期 [1] - 友邦在中国内地市场具备吸引力，预计2025至2030财年的新业务价值复合年增长率可达18% [2] - 针对2019年后进入的新地区，目标于2025至2030财年实现40%的新业务价值复合年增长率 [2] 公司基本面与估值 - 除香港内地访客业务外，友邦其他业务的基本实力依然完好，且具备应对危机的良好记录 [2] - 公司现时估值相当于预测12个月远期内含价值市盈率的1.04倍，营运内含价值回报率为16%，提供了具吸引力的风险回报比 [2]