公司业务重心与盈利结构 - 亚马逊的核心已从成熟的电子商务业务转向更具增长潜力的云计算业务（AWS）[1] - 第一季度，北美和国际电商贡献了总营收的79%（57%+22%），而AWS仅占21%[5] - 尽管AWS收入占比不高，但其创造了第一季度59%的营业利润，这一利润主导趋势在过去一年持续[5] - AWS更优的运营利润率使其成为公司利润的主要来源，这解释了公司为何进行大规模资本投资[5][6] AWS增长战略与资本投入 - 为应对巨大的云计算需求并保持领先地位，亚马逊计划今年投入2000亿美元资本开支，主要用于扩建数据中心[6] - 该投资并非盲目，已有客户排队等待使用部分新增计算容量，降低了投资风险[6] - AWS增长越快，维持增长所需的资本投资就越多，公司正为此进行大规模支出[7] AI驱动增长与定制芯片机遇 - 前所未有的AI支出为AWS带来了主要的增长顺风[2] - 公司定制AI芯片业务正以三位数的速度增长[8] - 亚马逊认为，其定制AI芯片（如Trainium）可能复制Graviton芯片的成功（目前98%的负载运行在Graviton上），为客户提供比GPU训练更高效、成本更优的方案[8] - 若成功说服客户采用其定制AI芯片方案，可能成为股价的重大上行催化剂[8]