文章核心观点 - 亚马逊是一家价值700亿美元、拥有三个同步增长引擎的不可阻挡的增长机器，其投资逻辑基于AWS、广告和定制芯片业务的强劲表现 [1][4] 业务增长引擎 - 亚马逊云科技：第一季度收入达到375.9亿美元，同比增长28%，创下15个季度以来最快增速，运营利润率为37.7% [1][4][5] - 广告业务：过去十二个月收入超过700亿美元，同比增长24%，利润率接近软件业务，并正在向Netflix、Spotify和Roku的库存扩张 [1][4][6] - 定制芯片业务：Graviton、Trainium和Nitro芯片的年化收入运行率已超过200亿美元，同比增长达到三位数 [4][7] 财务表现 - 第一季度总收入同比增长16.61%，达到1815.2亿美元 [8] - 第一季度每股收益为2.78美元，远超1.73美元的预期 [8] - 第一季度运营现金流同比增长52.99%，达到260.3亿美元 [8] - 利息保障倍数为35.17，显示其资产负债表有能力支持雄心勃勃的计划 [8] 资本支出与现金流 - 资本支出同比增长76.68%，导致过去十二个月的自由现金流暴跌95%至12亿美元 [2][9] - 长期债务从656亿美元上升至1191亿美元 [9] - 管理层已指引2026年资本支出将达约2000亿美元，主要用于建设自有AI基础设施 [9] 客户与合同 - AWS的客户包括OpenAI和Anthropic，前者已承诺到2027年使用约2吉瓦的Trainium芯片产能，后者则确保了高达5吉瓦的产能，这构成了多年的已预订收入渠道 [5] 股价与市场观点 - 过去一个月股价下跌6.86%，但过去十年复利回报率达596.56% [3][10] - 分析师共识目标价为312.51美元，而当前股价为246.02美元 [2][10] - 第二季度收入增长指引为16%至19% [10]