核心观点 - 尽管市场担忧美联储鹰派政策可能导致“利率冲击”，但作者持续买入苹果公司股票，认为其股价下跌是买入机会，核心逻辑在于公司强大的用户基础、高利润的服务业务以及稳健的财务表现构成了坚实的护城河 [1][3][4] 财务表现 - 季度营收与盈利：2026财年第二季度营收达1111.8亿美元，同比增长16.6%，每股收益为2.01美元，超出市场预期的1.94美元，这是连续第八个季度业绩超预期 [6] - 分业务收入：iPhone业务收入达569.9亿美元，服务业务收入创下309.8亿美元的历史记录 [6] - 地区表现：大中华区营收反弹至205亿美元 [6] - 盈利能力：股本回报率高达141.5%，营业利润率为32.3%，过去十二个月每股收益为8.27美元 [8] - 现金流：2026财年第一季度运营现金流同比增长80.14%，达到539.2亿美元 [8] 资本配置与股东回报 - 股票回购：董事会新批准了1000亿美元的股票回购授权，此前在2025财年已完成907亿美元的股票回购 [7] - 股息增长：董事会批准将股息增加4% [2][7] 业务模式与竞争优势 - 设备基础与商业模式：公司拥有25亿台活跃设备构成的用户基础，这形成了其护城河，公司通过服务、音乐、iCloud和应用商店向用户收取持续性费用 [4] - 业务本质：公司是一家被消费硬件业务包裹的经常性收入复合增长型公司 [5] - 服务业务：高利润率的服务业务在收入结构中的占比持续扩大 [4] 市场估值与观点 - 近期股价：因市场对美联储政策的恐慌，股价跌至299.24美元，跌破300美元关口 [3] - 估值水平：公司市盈率较高，过去十二个月市盈率为36倍，远期市盈率为31倍 [9] - 分析师观点：在48位覆盖该公司的分析师中，有30位给予“买入”或“强烈买入”评级，平均目标价为312.72美元 [10] - 历史回报：公司一年期总回报率为51.41%，十年期总回报率为1278.94% [10]