行业趋势与公司定位 - 工业实力再次受到关注，一种新型交通工具——电动垂直起降飞行器即将在全球城市首次亮相 [1] - eVTOL 的构想源于大城市汽车交通拥堵和直升机噪音污染问题，eVTOL 相比直升机运行更安静，可通过城市内的“垂直起降场”点对点运输少量乘客 [3] - Joby Aviation 是一家公开交易的 eVTOL 飞机制造商，其产品介于飞机和直升机之间，完全电动，旨在改变城市交通 [1][2] 产品认证与商业化进展 - Joby 的飞机正处于美国联邦航空管理局的认证过程中，由于车辆的新颖性，所有 eVTOL 初创公司都需经过严格测试 [4] - 公司于2018年开始测试，据报道已接近完成，目标是在未来12个月内获得美国和迪拜的全面监管批准 [4] - 公司当前仅从其Blade业务（一个专注于纽约市的直升机和私人航班共享网络）获得少量收入 [5] - 未来计划运营自己的 eVTOL 共享服务，不向运营商出售飞机，而是通过自己的垂直起降场网络直接向用户售票，并与达美航空等合作伙伴合作，连接机场客户 [5] 生产制造与财务状况 - 为应对预期的 FAA 批准，Joby 已开始提升其制造能力，目前每月生产2架 eVTOL，年产量为24架 [6] - 计划在近期将制造速度翻倍，并最终达到年产500架的水平 [6] - 前期支出巨大，公司需在向客户售票前制造飞机并租赁垂直起降场，导致过去几年自由现金流恶化，过去12个月录得创纪录的6.6亿美元现金消耗 [7] - 截至第一季度末，公司拥有25亿美元现金及等价物，这为其提供了几年的喘息空间，但财务状况仍不稳固 [7] 市场潜力与估值考量 - 全球有数百个城市可能使用 eVTOL 出租车网络，理论上对Joby及其他争夺FAA批准的eVTOL制造商有此产量级别的需求 [6] - 若公司能实现年产数百架飞机、在国内外多个城市运营空中出租车网络并改善交通状况，则可能从愿意付费飞越拥堵前往机场等地的客户那里获得数亿甚至数十亿美元的年票务收入 [10] - 尽管股价仅为9美元，但Joby Aviation 的市值对于一家接近零收入的初创公司而言仍然相当高，目前市值为92亿美元，这已在任何FAA批准之前计入了大量理论上的成功 [11]