AI驱动的行情性质与比较 - 今年以来AI驱动的行情是由庞大的基础设施投资驱动的"瓶颈交易" [1] - 此轮行情更像2006至07年由投资和重资产公司推动的牛市，而非互联网泡沫行情 [1] 加息对AI板块的影响 - 加息很难影响"AI类周期股"的估值 [1] - 除非加息影响到AI的终端需求、商业化假设和资本开支增速 [1] - 加息进程率先影响的是需求增长相对偏弱的板块 [1] 市场分化格局 - AI与非AI的K型分化在全球都成立 [1] - 由于强势美元叙事回归及市场呈存量资金调结构格局，A股的非AI周期板块相比海外的对标公司明显更弱 [1] - 同样是K型分化，A股行情的宽度相对海外有所不足 [1] 非AI板块前景 - 改变非AI板块的弱势需要其自身叙事在未来出现积极变化，或者资金面发生改变 [1] - 而非等待AI板块调整 [1]