核心观点 - 贵金属价格在中期内可能承压，主要受美国与伊朗冲突降级以及市场适应美联储新的鹰派立场影响 [1] - 美联储在6月会议上移除了政策声明中的宽松倾向，并展现出对加息的预期，这影响了贵金属市场 [2] - 美国与伊朗签署谅解备忘录，标志着冲突缓和，但市场功能完全恢复仍需数月，期间油价可能保持高位，进而影响全球货币政策 [4][5][6][7] 美联储政策与市场影响 - 美联储6月会议决定维持利率在3.5%至3.75%区间，但移除了政策声明中的宽松倾向 [2] - 经济预测摘要显示，18名FOMC参与者中有9人预计到2026年底利率将更高，仅1人预计会更低 [2] - 美联储主席Kevin Warsh强调维持物价稳定的承诺，其鹰派沟通风格引发市场对美联储整体立场转向的讨论 [4] - 美国5月CPI同比上涨4.2%，是美联储2%目标的两倍多，通胀压力是政策调整背景 [2] - 美联储的鹰派立场抑制了贵金属价格，白银价格在Warsh首次主持FOMC会议后从高于71美元/盎司跌至63.3美元/盎司 [14] 地缘政治与能源市场 - 美国与伊朗于6月17日正式签署谅解备忘录，内容包括：完全停止敌对行动、美国解除对霍尔木兹海峡的封锁、伊朗开放海峡、美国解冻280亿美元伊朗资产、设立3000亿美元战后重建基金、伊朗承诺不拥有核武器，并设60天窗口期进行最终谈判 [5] - 霍尔木兹海峡重新开放后，清除水雷和为油轮投保需要时间，且油轮满载石油通过海峡并运抵目的地需4-6周，这阻止了石油立即大量涌入市场 [7] - 上述因素，加上随后数月不可避免的石油库存重建，将为自冲突开始以来已处于高位的油价提供支撑，这可能使能源价格在更长时间内保持高位 [7] - 能源价格高企可能影响全球货币政策，欧洲和日本央行已经加息 [7] 黄金市场动态 - 现货黄金在周一早盘回吐部分涨幅，最新交易价为每盎司4,190.53美元，日内上涨0.85% [8] 白银市场动态 - 印度白银进口量从2025年起大幅下降，5月进口量仅为100万盎司，远低于去年同期的1720万盎司，为自2023年2月进口60万盎司以来的最低月度水平 [10][11] - 与2024年5月进口270万盎司相比，2025年5月进口量下降了63% [11] - 进口下降主要原因是印度自5月13日起将白银进口关税从6%提高至15%，同时白银被重新归类为限制进口物品，进一步复杂化了进口流程 [11] - 印度是全球重要的白银进口国，2025年其需求占全球总需求2.1亿盎司的18% [11] - 现货白银最新交易价为每盎司66.494美元，日内上涨2.49% [17]