文章核心观点 - 苹果公司首席执行官蒂姆·库克在财报电话会议中暗示，由于内存成本显著上升，下一代iPhone 18的售价可能上涨或存储配置方案将调整 [1][2] - 市场目前将iPhone可能的涨价解读为苹果定价能力的体现，而非需求风险，这支撑了苹果股价在过去一年上涨52% [2][7] 成本压力分析 - 内存成本冲击：由于AI服务器需求消耗了大量DRAM和NAND产能，导致内存供应紧张，苹果作为全球最大的移动内存采购方受到直接影响 [3] - 成本影响时间线：去年12月季度影响最小，今年3月季度成本上升但被库存缓冲，6月季度影响开始显现且后续影响将加深 [3] - 毛利率指引：苹果预计6月季度毛利率将在47.5%至48.5%之间，低于3月季度实现的49.3%毛利率，产品毛利率已因季节性因素和首波内存涨价环比下降200个基点 [1][4] - 关税因素：3月季度的利润率也受到了关税相关成本的影响，尽管部分被关税税率降低所抵消，公司前瞻性指引假设现行关税政策保持不变 [5] 公司战略与支出 - 战略投资增加：公司正在增加对芯片供应链冗余（如与英特尔达成代工协议）和外部AI技术（如每年支付约10亿美元给谷歌以获得Gemini技术支持Siri）的投入 [6] - 运营费用攀升：第二季度运营费用达到189亿美元，同比增长24%，公司明确表示正在增加投资 [7] - 股票回购：公司新授权了1000亿美元的股票回购计划 [9] 产品与市场预期 - iPhone销售表现：尽管面临先进制程产能限制，iPhone上一季度收入仍达到570亿美元，创下3月季度纪录，同比增长22% [7] - 新产品预测：Polymarket交易员预测iPhone 18在2026年发布的概率为96%，2027年前发布可折叠iPhone的概率为81%，这类新产品设计有助于消化成本上涨 [8] - 定价能力测试：苹果计划将内存成本上涨转嫁给消费者，其庞大的25亿台活跃设备装机基数的升级意愿将是测试其定价能力的关键 [9] 财务与估值表现 - 股价表现：苹果股价目前为298.01美元，年初至今上涨9.82%，过去一年上涨52.2% [7] - 估值水平：基于追溯市盈率为36倍，前瞻市盈率为31倍 [7] - 分析师观点：分析师共识目标价为312.72美元，评级包括23个买入和7个强力买入，对应3个卖出评级 [7]