文章核心观点 - 韩国媒体报道SK海力士放缓HBM4扩产并转向通用DRAM，引发全球存储股及股市连锁下跌，市场对高端AI芯片需求前景产生担忧 [1][2][6] SK海力士战略调整 - SK海力士放缓第六代高带宽存储芯片HBM4的量产扩张节奏，将资源重新倾斜至通用型DRAM市场 [2] - 公司延迟将部分HBM3E产线转换为HBM4的计划，以增强对通用DRAM市场的供应响应能力 [3] - 公司在一季度财报中披露DRAM平均售价已升至60%中段水平，并与微软签署为期三年的DDR5供应合同 [3] 市场反应与影响 - 消息导致韩国综合指数暴跌逾10%并触发熔断，恐慌情绪向全球蔓延 [2] - 美股盘中，美光下跌13%，西部数据下跌8.4% [2] - 市场对高端AI基础设施需求前景产生质疑，并对英伟达等相关产业链构成压力 [2] 存储市场盈利结构变化 - 截至今年一季度，通用型DRAM与HBM之间的营业利润率差距已扩大至逾15个百分点，通用DRAM反而占据优势 [3] - 大信证券预计，通用DRAM的营业利润率在年内理论峰值可达90% [3] - 竞争对手三星电子已通过通用DRAM获取丰厚利润 [3] 华尔街机构观点 - 高盛认为，SK海力士至少在2026年前维持HBM3及HBM3E合计逾50%的市场主导地位即已足够 [4] - 摩根士丹利将整体存储价格周期视为公司估值核心驱动，基于DRAM均价至2026年将上涨62%的预测，将盈利预测上调56%至63% [4] - 若三星电子在今年下半年成功实现HBM4量产，SK海力士的HBM份额或从57%收窄至50%至60%区间 [4] 高端AI供应链压力 - SK海力士知情人士提及，英伟达下一代“Rubin”芯片的生产预测正在下调，冲击了市场对HBM4的需求预期 [2][5] - 搭载HBM4的Vera Rubin机架因存储价格大幅攀升推高整体成本，令超大规模数据中心运营商的利润空间承压 [5]