文章核心观点 - 一篇关于SK海力士放缓HBM4扩产并转向通用DRAM的韩国行业报道，引发了全球存储股及股市的连锁下跌，并引发市场对高端AI基础设施需求前景的担忧 [1][4][5] 行业与市场反应 - 报道成为触发存储股大幅回调的导火索，交易员将矛头指向该报道 [1] - 由于存储股约占韩国综合指数权重的60%，韩国股市随即暴跌逾10%并触发熔断机制，恐慌情绪向全球市场蔓延 [1] - 周二美光收跌13%，西部数据收跌8.5% [1] SK海力士的战略调整 - SK海力士正在放缓第六代高带宽存储芯片的量产扩张节奏，并将资源重新倾斜至通用型DRAM市场 [1] - 公司据报正延迟将部分第五代HBM产线转换为HBM4的计划，转而加大对通用DRAM市场的供应响应能力 [2] - 管理层调整战略的原因之一是鉴于英伟达下一代芯片“Rubin”的生产预测持续下调，已无必要加速推进向HBM4的产线转换 [1][5] 存储市场盈利结构变化 - 截至今年一季度，通用型DRAM与HBM之间的营业利润率差距已扩大至逾15个百分点，通用DRAM反而占据优势 [2] - 大信证券预计，通用DRAM的营业利润率在年内理论峰值可达90% [2] - SK海力士在一季度财报中披露，DRAM平均售价已升至60%中段水平 [2] - 公司与微软签署了一份为期三年的DDR5供应合同，外界普遍将此解读为在通用DRAM领域锁定长期收益能见度的举措 [2] 华尔街与机构观点 - 高盛认为，SK海力士至少在2026年前维持HBM3及HBM3E合计逾50%的市场主导地位即已足够 [3] - 摩根士丹利将整体存储价格周期视为SK海力士估值的核心驱动因素，基于DRAM均价至2026年将上涨62%的预测，将盈利预测上调56%至63% [3] - 若三星电子在今年下半年成功实现HBM4量产，SK海力士的HBM市场份额或逐步收窄至50%至60%区间 [3] 高端AI供应链与需求前景 - 报道引发市场对高端AI基础设施建设节奏的深层担忧 [4] - 关于英伟达下一代“Rubin”芯片生产预测下调的表述，直接冲击了市场对HBM4需求强劲的预期 [5] - 搭载HBM4的Vera Rubin机架因存储价格大幅攀升推高整体成本，令超大规模数据中心运营商的利润空间承压 [5]