公司评级与目标价调整 - 摩根大通将国际商业机器公司评级从“中性”上调至“增持” [1] - 目标价从270美元上调至291美元 [1] 评级上调核心逻辑 - 基于对软件业务更深入的分析，对公司在2026年下半年实现按固定汇率计算的软件业务加速增长更具信心 [2] - 软件业务持续推动更好的经常性收入、利润率、盈利能力和现金流 [2] - 公司约45%的收入和约三分之二的合并利润来自软件业务 [2] 业务结构转型的积极影响 - 业务持续向软件转移被视为积极因素，因为软件具有更高利润率、可重复收入的性质 [3] - 软件业务拥有更好的现金转换率和更高质量的收益流，这支持其相比硬件和服务业务获得更高的估值倍数 [3] 业务协同与市场认知 - 公司的混合云、自动化、交易处理和数据分析等业务能够相互加强，并支持基础设施项目的需求 [4] - 投资者可能低估了这套业务“引擎”的稳定性 [4] 公司行业定位 - 国际商业机器公司是一家跨国科技公司，也是人工智能领域的先驱，提供人工智能咨询服务和一系列人工智能软件产品 [4]