核心观点 - 穆迪分析首席经济学家马克·赞迪警告，人工智能正在“加剧”通货膨胀，且这一趋势不会很快消失 [1][3] - 人工智能带来的生产率提升预计需5至10年才能实现，而当前经济正承受芯片和电力成本上涨的压力，且缺乏效率提升的抵消 [2][11] 通胀数据与现状 - 5月PCE通胀同比上升4.07%，为2023年4月以来最高读数；核心PCE同比上升3.41% [3] - 核心PCE是美联储2%目标的两倍，表明回归目标之路漫长 [6] - 5月商品通胀同比加速至4.78%，较2月的1.8%大幅上升 [8] - 5月服务价格同比上涨3.76%，已连续六个月保持在3.36%至3.76%的区间内 [10] 人工智能对通胀的传导机制 - 人工智能推高了芯片成本，苹果等硬件制造商将成本转嫁给消费者，导致商品价格上涨 [2][7][8] - 由英伟达驱动的超大规模数据中心推高了电力需求，导致电价上涨，进而对通胀构成压力 [2][9] - 家庭用电与数据中心在电力市场上形成竞争，推高了拍卖价格 [10] 行业与公司影响 - 苹果：因AI芯片需求导致成本上升，并将成本转嫁给消费者 [2][8] - 英伟达：其驱动的数据中心是推高电力需求的关键因素 [2][9] - 信息与制造业：信息部门增长从2025年第三季度的3.2%减速至2026年第一季度的1.5%；制造业增长同期从3.2%放缓至1.3%，表明AI尚未广泛提升每小时产出 [12] 市场表现 - 涨幅居前股票：美光科技股价上涨158.38美元，涨幅15.11%，报1206.89美元 [20] - 跌幅居前股票：Coterra Energy股价下跌3.07美元，跌幅8.62%，报32.56美元 [21]